甲醇：港口博弈剧烈 宽松预期下甲醇或偏弱运行

【甲醇现货】

内蒙古市场观望整理，部分商谈顺利，综合评估在2220—2270元/吨。山东地区甲醇市场下滑，买盘偏淡，生产企业与中间商积极出货，日内综合评估在2630—2800元/吨。广东市场窄幅调整，日内主流商谈参考在2820-2850元/吨。太仓甲醇市场稳中上行，上午持货商维持挺价惜售态度，午后太仓甲醇市场低价难寻，最终评估太仓收盘价格在2760-2780元/吨。

【甲醇开工、库存】

开工率：截至11月24日，国内甲醇整体装置开工负荷为70.79%，较上周上涨1.50个百分点，较去年同期上涨5.99个百分点。

库存：截至11月24日，沿海地区甲醇库存在51.2万吨，环比下降5.51万吨，跌幅在9.72%，同比下跌44.83%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估15.1万吨附近。

【行情展望】

宏观层面氛围转暖，加之近期降准、房地产政策等影响下商品整体偏强。从估值看，甲醇生产利润近期修复但仍偏弱；但中期煤炭价格仍有下跌预期使得甲醇成本支撑逻辑转弱。近端甲醇供需弹性均有限，但方向上或逐步趋于宽松：部分装置回归叠加新投产装置有提负荷可能。而下游在利润压力下采购难有大幅释放，且据悉港口某大型外采甲醇制烯烃装置计划检修，需求减少冲击甲醇市场。甲醇目前库存分化严重，因运输不畅产区库存达近五年同期高位，节前或有排库压力；港口库存低位、货运紧张，在进口预期不高的情况下可能短期出现逼仓行情。综上甲醇盘面或宽幅震荡行情，套利方面延续周报观点1-5逢高反套持有，单边01合约预计2400-2700宽幅震荡。

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