焦炭：主流焦化厂第四轮提涨落地 焦化利润微薄 仍有提涨预期

【期现】

昨日焦炭期货触底反弹走势，截至7月29日收盘，焦炭主力2509合约上涨24.5（+1.52%）至1633.0，焦炭远月2601合约上涨40.0（+2.42%）至1690.5，9-1价差走弱至-58。主流焦化企业第四轮提涨落地，幅度为50/55元/吨，仍有提涨预期。吕梁准一级冶金焦出厂价格报1190元/吨，环比50，对应厂库仓单1460元/吨，基差-173.0；日照准一级冶金焦贸易价格报1400元/吨，环比持平，对应港口仓单1547元/吨（对标），基差-86.0。

【利润】

全国平均吨焦盈利-43元/吨；山西准一级焦平均盈利-21元/吨，山东准一级焦平均盈利11元/吨，内蒙二级焦平均盈利-96元/吨，河北准一级焦平均盈利28元/吨。

【供给】

截至7月24日，全样本独立焦化厂焦炭日均产量64.2万吨/日，周环比+0.1，247家钢厂焦炭日均产量47.1万吨/日，周环比-0.1，总产量为111.3万吨/日，周环比持平。

【需求】

截至7月24日，247家钢厂日均铁水产量242.23万吨，环比-0.21万吨；高炉开工率83.46%，环比持平；高炉炼铁产能利用率90.81%，环比-0.08%；钢厂盈利率63.64%，环比+3.47%。

【库存】

截至7月24日，焦炭总库存970.4万吨，周环比-8.8，其中，全样本独立焦企焦炭库存80.1万吨，周环比-7.4，247家钢厂焦炭库存640.0万吨，周环比+1.0，港口库存250.3万吨，周环比-2.4。

【观点】

昨日焦炭期货触底反弹走势，现货工厂价格提涨，港口贸易价格持稳。现货端，工厂提涨趋势延续，主流焦化企业第四轮提涨落地，幅度为50/55元/吨，预计后市仍有提涨预期，港口报价跟随期货企稳。供应端，煤矿复产不及预期，尽管焦化限产解除，但由于部分企业亏损产量难以提升；需求端，7月15日唐山环保限产结束，高炉复产，铁水明显回升，下游需求给与支撑。库存端，焦化厂库库存继续去库，港口库存小幅去库，钢厂库存略增，属于主动补库，整体库存在中等水平。由于价格低位，下游钢厂加大补库有利于焦炭后市提涨，焦炭期货升水现货给出套保空间，“反内卷”文件和稳增长带来供给侧方面政策预期，周一由于焦煤限仓以及前期上涨过快出现跌停，但现货仍有提涨预期，关注政策或限产的驱动。策略方面，投机建议谨慎追多，套利建议多焦炭空铁矿操作，尽量回避交易所干预风险，后期波动加大注意风险。

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