焦炭：焦炭首轮提降落地，焦化利润压缩，仍有提降空间

【期现】

昨日焦炭期货震荡偏弱走势，焦炭主力2601合约下跌26.5（-1.61%）至1620.0，远月2605合约下跌14.5（-0.83%）至1741.0，1-5价差走弱至-121。9月8日主流钢厂第1轮提降落地，幅度为50/55元/吨，降价后吕梁准一级湿熄冶金焦出厂价格报1290元/吨（第1轮提降价格），环比-50，对应厂库仓单1560元/吨，基差-60.0；日照准一级冶金焦贸易价格报1420元/吨，环比持平，对应港口仓单1570元/吨（对标），基差-50。

【利润】

全国平均吨焦盈利64元/吨；山西准一级焦平均盈利84元/吨，山东准一级焦平均盈利124元/吨，内蒙二级焦平均盈利-15元/吨，河北准一级焦平均盈利85元/吨。

【供给】

截至9月4日，全样本独立焦化厂焦炭日均产量64.3万吨/日，周环比-0.2，247家钢厂焦炭日均产量45.7万吨/日，周环比-0.4万吨/日，总产量为110.0万吨/日，周环比-0.6万吨/日。

【需求】

截至9月4日，日均铁水产量228.84万吨/日，环比-11.29万吨/日；高炉开工率80.40%，环比-2.80%；高炉炼铁产能利用率85.79%，环比-4.23%；钢厂盈利率61.04%，环比-2.60%。

【库存】

截至9月4日，焦炭总库存951.0万吨，周环比+6.9万吨，其中，全样本独立焦企焦炭库存66.5万吨，周环比+1.2万吨，247家钢厂焦炭库存623.7万吨，周环比+13.6万吨，港口库存260.8万吨，周环比-7.9万吨。

【观点】

截至昨日下午收盘，焦炭期货自上周五大涨后呈震荡回落走势，近期价格波动剧烈，焦炭现货提涨后暂稳，港口贸易报价跟随期货稳中偏弱运行。现货端，9月8日主流钢厂首轮提降落地，累计幅度为50/55元/吨，降价后山西吕梁准一级湿熄焦到1290元/吨、干熄焦1530元/吨，后期仍有提降空间。供应端，由于前期焦炭连续提涨，焦化利润好转，北方焦企上周因重大活动限产后快速复产；需求端，上周高炉铁水大幅回落，阅兵结束后铁水将快速回升。库存端，焦化厂库、钢厂小幅累库，港口去库，整体库存在中位水平。盘面更多交易短期限产结束后9月份的市场预期，随着焦化利润好转和限产解除，焦炭供应将逐步宽松，暂时预期2-3轮提降空间。钢铁行业稳增长工作方案策略方面，提出严禁新增产能和实施产量压减控总量，利空煤焦需求。下游关注钢材市场波动，金九银十旺季预期是否兑现。策略方面，投机建议逢高做空焦炭2601合约，套利推荐多铁矿空焦炭，盘面波动加大注意风险。

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