螺纹钢：后续大概率将呈现现货不涨期货涨的态势

10月螺纹主力合约再次经历上旬急跌到中旬反弹的涨跌互现行情，上半月从3458下跌至3256，下跌202点，下半月则企稳反弹至3360位置。10月份考虑到产量和需求可观，盘面在供给和需求之间切换。11月后随着气温转冷，需求进入淡季，生产也将进入冬季限产，预计将形成整体形成供需两弱的情形，但具体量仍需后期观测。

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随着采暖季临近，限产及检修力度加大

10月钢厂产能利用率均值为75.91%，其中国庆期间波动较为明显。钢厂利润在此期间触底反弹，随着利润增加，钢厂生产将更多受限产影响。

进入11月，临近采暖季，华北、华东各地相继出台2019-2020年度重点行业秋冬季差异错峰生产通知，要求2019年11月15日至2020年3月15日，钢铁行业将加强污染源天防治、严格执行错峰生产以及评级程序，由于多数钢厂表示A类评级难以达到，预计对产量的影响将不低于去年同期水平。且目前钢厂年度检修开始进行，10月25日止周度全国修量限产量在65.65万吨，据Mysteel不完全统计，截至目前，11月计划或已进行检修的钢厂有19家，短期内钢材产量上升空间有限。

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需求保持韧性，但走弱预期较强

目前供需比较明确，今年在产量因高利润居高难下的情况下，目前核心问题还是在需求上面。从今年的表观需求看，下游需求并不悲观，10月螺纹钢库存连续4周下降，但后期受成材价格下跌影响，下游补库明显放缓，去库幅度缩小。未来对需求看空的情绪较为浓重，随着北方气温降低，需求积极性步入季节性走弱。

今年“金九银十” 楼市表现较为平淡，成交并未出现大幅上升的局面，楼市延续调整态势。在当前调控效果较好的背景下，政策目前略有宽松，5号央行MLF下调5个基点，但在长效机制推进提速下，政策基调总体不变，需求仍将呈弱化趋势。