周四数据显示钢厂在有利润背景下，铁水产量止跌回升。品种材累库斜率正常，受螺纹钢库存出清影响，五大材总库存同比偏低。螺纹钢库消比低位，产量偏低;热卷库消比持平，产量中性。
【现货】
现货市场陆续进入放假状态，现货维稳。华东螺纹指导价维稳至3380元每吨，实际成交价维稳至3250元，主力合约升水实际成交价102元每吨，华东热卷维稳至3430元每吨，主力合约升水现货17元每吨。
【供给】
供给：产量有见底迹象。本期铁水环比+1至223.4万吨。五大材产量延续淡季减产，环比-12.5至811.6万吨。本期螺纹产量-19至174万吨;热卷产量-2.45万至322.6万吨。产量触底迹象，本周五大材产量回升，特别是热卷产量回升明显。
【需求】
下游行业：需求季节性下降。板材表需保持同比增长走势，螺纹表需下跌斜率放缓。本期五大材表需环比-95至709.77万吨(年均值857万吨)，其中螺纹表需-68至117万吨;热卷表需-11.11至302.6万吨。
【库存】
五大材库存淡季累库加速，本期累库斜率正常，环比+101.8万吨至1253万吨。本期螺纹钢库存+57万吨至483万吨，热卷库存+20至336.5万吨。当前螺纹钢库存同比偏低影响五大材库存偏低运行，但钢厂利润尚可，铁水产量同比抬升，预计节后钢厂复产迅速增加供应。
【成本和利润】
钢厂现货利润有所走扩，主要是焦炭上涨慢贡献，螺纹钢价格再次从电炉谷电回升至平电成本线，考虑螺纹钢库存处于低位，价格大概率回升至平电成本之上。热卷维持正利润。
【观点】
周四数据显示钢厂在有利润背景下，铁水产量止跌回升。品种材累库斜率正常，受螺纹钢库存出清影响，五大材总库存同比偏低。螺纹钢库消比低位，产量偏低;热卷库消比持平，产量中性。需求端，特朗普加征关税依然抑制需求预期，考虑估值已经修复，预计价格维持震荡走势，等待节后需求和钢厂复产高度。操作上，节前减仓观望。
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