生猪供应后移问题凸显 长期来看价格或仍将下行

生猪市场要闻与重要数据

期货方面2025年10月17日收盘生猪2601合约收盘11670元/吨，较上周下跌470元。现货方面，河南地区外三元生猪价格11.28元/公斤，较上周上涨0.09元/公斤，现货基差LH01-390，环比上涨560；江苏地区外三元生猪价格11.44元/公斤，较上周上涨0.17/公斤，现货基差LH01-230，环比上涨640；四川地区外三元生猪价格10.83元/公斤，较上周下跌0.13元/公斤，现货基差LH01-840，环比上涨340。

供应方面，样本显示9月能繁母猪存栏量为504.21万头，环比下降0.28%；9月能繁母猪淘汰量106603头，环比上涨2.54%；8月商品猪存栏量为3684.99万头，环比增加1.44%；9月商品猪出栏量为1021.73万头，环比减少4.54%；本周全国外三元生猪出栏均重为123.43公斤，较上周下降0.05公斤。需求方面，本周屠宰企业开工率32.38%，较上周下跌2.15个百分点；库存方面，本周国内重点屠宰企业冻品库容率17.84%，上涨0.09%。

参考咨询来源：钢联数据

市场分析

供应端来看，本周供应压力持续上升，集团场出栏积极，散户出栏也继续保持高位。目前暂未出现因低价导致的压栏惜售的情况，从能繁殖和仔猪的数据来看生猪未来的出栏仍将保持较高水平。需求端来看，双节过后的消费较为低迷，白条走货缓慢。但当下二次育肥的需求旺盛，短期内对现货价格形成支撑。

综合来看，近期生猪现货价格受二次育肥需求火热支撑坚挺，但二次育肥是生猪再生产环节，并未改变市场总供应而且会导致几月后的生猪供应进一步增加，当前二次育肥主要由散户承接，且散户更倾向养殖大肥猪，这直接导致生猪供应后移问题凸显。供需节奏的变化使得市场“跷跷板效应”明显，近月合约与现货价格坚挺，远期合约因预期供应增加而表现趋弱。

策略

谨慎偏弱，短期内生猪价格底部震荡，长期来看生猪价格或仍将下行

风险

政策变化

（来源：华泰期货）

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