终端需求增量有限 短期生猪持续上涨动力不足

10月20日，国内期市农副产品板块涨跌参半。其中，生猪期货主力合约开盘报11800.00元/吨，今日盘中高位震荡运行；截至午间收盘，生猪最高触及12200.00元，下方探低11800.00元，涨幅达3.22%。

10月17日，商务部贸易救济调查局决定于近期在商务部召开相关猪肉及猪副产品反倾销案听证会。

据国家统计局，生猪存出栏继续增长。前三季度，全国生猪出栏52992万头，同比增加962万头，增长1.8%，增速较上半年提高1.2个百分点，连续3个季度保持增长。猪肉产量4368万吨，同比增加128万吨，增长3.0%。

据农业农村部监测，2025年10月6-12日，生猪定点屠宰企业生猪平均收购价格为13.45元/公斤，环比下降3.0%，同比下降29.2%，白条肉平均出厂价格为17.58元/公斤，环比下降2.7%，同比下降28.5%。

后市来看，生猪期货行情将如何运行，相关机构观点汇总如下：

长江期货研报表示，10月供应增长以及生猪体重偏高，养殖端压力仍需释放，二次育肥随着价格反弹后积极性有所减弱，以及终端需求增量有限，短期猪价持续上涨动力不足，滞涨回落风险仍存，关注二次育肥的节奏。中长期，前期能繁母猪存栏去化有限，8月仅小降，仍处于均衡区间上沿，叠加生产性能提升，在疫情相对平稳下，明年上半年之前供应维持高位，其中农业农村部会议内容要求前25大企业1月底之前去化100万头能繁，减产会进一步增加四季度供应，旺季价格难言乐观，明年上半年淡季价格也继续承压，明年下半年价格因产能去化预期相对走强，不过行业继续降本，高度谨慎。

国投安信期货指出，生猪现货周末基本稳定，部分地区有二育进场托底。肥标价差近期呈现扩大趋势，继续关注二育动作。仔猪价格持续下滑，目前7公斤断奶仔猪报价较成本亏损百元每头左右，预计母猪存栏去化加速。期现货走势背离，盘面进一步下挫，并伴随增仓，全部合约均创新低。当前生猪现货价格已经进入历史猪周期的底部区间，不过从产能周期来看，中期生猪出栏量仍处在持续增加过程中，预计中期生猪价格难以摆脱低位，历史上猪周期底部通常呈现双底特征。出栏体重也尚未见底。盘面维持弱势。