资金与基本面双重推动 生猪期现货市场联动上涨

4月22日，生猪期货盘中高位震荡运行，截至发稿主力合约报11410.00元/吨，震荡走高1.97%。

【消息面汇总】

牧原股份在2026年一季报交流会上表示，公司3月份的生猪养殖完全成本已降至11.6元/kg，当前存栏猪的各项生产指标呈现持续向好的态势，预计二季度的成本仍会进一步下降。

4月21日，广东市场生猪出栏均价为9.69元/公斤，较昨日价格下跌0.19元/公斤，广西市场生猪出栏均价为8.81元/公斤，较昨日价格下跌0.22元/公斤。

国家统计局数据显示，2026年3月能繁母猪存栏量3904万头，较去年末下降57万头，同比降减3.3%。母猪存栏合理目标或降至3650万头，目前差距仍大。

机构观点

中信建投期货：从基本面来看，当前生猪市场仍处于供强需弱的格局之中，但迎来供应阶段性改善窗口期。而从最新的新生仔猪数据指引看，26年供给压力可能在4月左右阶段性达峰，5-6月可能迎来环比改善。从交易题材看，前期现货、期货价格均跌至历史低位，绝对价格以及猪粮比价估值层面都存在明显超跌修复需求，本轮反弹更多依靠空头集中平仓离场与短期资金博弈推动，呈现较为明显的移仓驱动特征。短期反弹潜在的压力位就在养殖成本线附近，在深度亏损格局快速修复后，成本线附近套保盘与多头抄底力量预计形成较为激烈的博弈。

长安期货：近期生猪期现货市场联动上涨，归因于市场情绪、资金与基本面的拉涨双重推动。先从基本面来看，从能繁母猪角度，10个月前能繁母猪开始去化，虽然去化缓慢，但意味着4月之后，生猪供应开始边际递减，与此同时，仔猪存栏自去年10月达到阶段性峰值之后，11月降至阶段性洼地，意味着5月供应回落。从需求端来看，五一节前备货导致需求预期好转，叠加二育栏舍率回升，均给予市场一定支撑。再从资金与情绪层面，猪价长期下跌，且亏损逐步加剧，导致市场积累较多看涨情绪，而交易所对5月合约常规限仓、市场传闻交易所指导牧原减仓、河南出栏缩量等消息，不过是资金瞅准的时机，趁机推动超跌反弹的逻辑。9月合约理应需要面对未来仔猪出栏带来的供应过剩压力。与此同时，行业亏损的时间并不够。因此，二季度到三季度猪价或先扬后抑，但警惕远月合约再现挤升水行情。