降至成本线附近 生猪期货何时结束下行

2021年1月8日，生猪期货正式上市。上市初期，因冬季非瘟影响后市供给，使已下跌半月的生猪期价快速反弹至29230元/吨的高点。节后生猪消费进入淡季，养殖户因非洲猪瘟加速出栏，期现货价格均开始回落。3月生猪现货市场延续跌势，部分地区跌幅近30%，且均价已跌破近两年最低点，期价回落至26000元/吨附近。

4月份生猪期货价格在26000至27500元/吨区间震荡，现货在四月中旬有所反弹，主要原因是二次育肥需求激增。现货价格曾经跌至22元/公斤以下，同时期货维持在27000元/吨附近，基差拉大到5000多元/吨。期价反映的是现货的远期价格，冬季非瘟对后市供给端产生实质影响，导致期价远高现价。

影响后市的主要因素

1、非洲猪瘟

今年冬季非瘟使能繁母猪受损严重，已影响北方50%左右的产能，影响南方约20%的产能。仔猪死亡率连续三个月上升，1月仔猪环比减少6%。

4月中旬，笔者在江西对生猪养殖户进行了线下调研。当下养殖户仍困扰于非洲猪瘟，对母猪养殖前景表示担忧，且非洲猪瘟不会随气温回升而明显消退。大型养殖场采取了高级别的生物安全防疫措施，但也出现染病情况。预计年内猪瘟还会时常出现，2022年春季大概率仍然无法完全控制。通过生猪生长周期时间测算，5-8月可能出现出栏偏紧的情况，当前养殖户挺价意愿明显。

2、供需

需求方面，春夏季节猪肉消费处于淡季。2021年3月份屠宰企业开工率下滑明显，同比降幅达20%左右。我国饮食结构的原因，猪价高企时没有大幅抑制猪肉消费，淡季时也不会出现大幅下降。因此，需求端并非影响我国猪价的主要因素，即将到来的五一假期会支撑需求。