受季节性需求影响 预计短期生猪期货震荡上涨

受上周全国冻肉收储的影响，生猪期货价格有所上涨。然而，由于其疲弱的基本面拖累，上周后半段未能延续反弹趋势。

从供应面来看，由于养殖户对国庆假期之后的市场需求感到悲观，自9月中旬以后，生猪出栏体重急速下降，导致国庆节后市场有少量的可出栏的标猪，导致市场价格大幅上涨。此外，120公斤的平均出栏体重和低温条件为短期压栏和二次育肥创造了条件。据不完全统计，东北地区约有5-10%的出栏生猪流入到二次育肥市场，减少了短期市场供应，为近期反弹创造了条件。

9月份五家上市生猪企业的出栏总量创历史单月新高，全国定点屠宰量已连续三个月超过2000万头，且已经超过2017年和2018年同时期水平，表明市场供应压力依然较大。由于内外价差急速缩小，预计第四季度冻肉进口量将从高位回落。单月进口量预计约20万吨，全年进口总量约350万吨。

需求方面，8月份，全国餐饮消费金额3456亿元，同比下降4.5%，主要原因是洪水和新冠疫情影响。受东北地区二次育肥数量增加的影响，北方生产区与南方销区的价差进一步缩小；受季节性需求的影响，肥猪的价格已经超过了标准猪的价格。随着腌腊季节的即将到来，此价格结构预计将持续到年底。

从养殖利润的角度来看，仔猪的低价已大大缩小了采购仔猪的育肥损失，但仍处于亏损状态。饲料价格持续上涨，增加了养殖户的经营压力。最新猪粮比价为4.93，再次跌入一级预警区间。

综上所述，短期之内，生猪期货2201合约40日均线压力显著，16000元/吨为行业公认的平均成本线，因此，建议背靠16000元/吨做空，此外，需重点关注国家收储对盘面价格趋势的影响。根据10月10日15000元/吨的成交价格，收储支撑价格大幅上涨的可能性较低。