消费端透支了 预计2月生猪将维持震荡运行

■市场分析

供应端来看，整个1月份生猪的供应都在逐步增加，集团出栏的增加较为明显。节前处于二次育肥的出栏窗口期，且养殖端也存在降体重的诉求。此外，从需求的角度来看，由于对年后的行情的悲观，养殖端也纷纷选择在节前提前出栏。

需求端来看，虽然养殖端的出栏增加较多但是价格并没有太大下跌，主要源于需求端1月份也环比增加，白条走货和屠宰开工率数据环比均有所增长，节前的家庭部门和企业部门的提前备货，以及腌腊产品的备货都极大的增加了1月份的需求。但需求的增长可能带来的是对年后消费的透支。

综合来看，钢联的数据显示出栏均重相较于月初下降了1公斤，养殖端体重在节前并没有出现大幅下降。经过春节10天左右的压栏估计节后大肥的供应压力会比较大，消费端由于透支了节前的消费，预计未来消费将会有一定下滑，并且会持续较长的时间。供应端的数据显示节后的供应较节前预计将会有所增长，未来需要关注养殖端的出栏节奏。从当前的养殖利润来看预计养殖集团主动去产能的可能较小，目前仍然是以提高生产效率与改善养殖成本的角度来提高价格竞争力，未来生猪供应增加趋势可能很难逆转，预计2月份生猪价格将维持震荡运行。

■策略

中性

■风险

无

（来源：华泰期货）

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