近期冬储逐渐展开 预计沥青振荡运行为主

【行情复盘】

BU2601夜盘收涨0.1%至2955元/吨，沥青盘面下跌。12月3日，沥青现货价山东、华北、华东、华南分别为2950（-10）、2960（-10）、3190（±0）、3070（±0）元/吨，华东山东现货价差240元/吨（+10）。

【基差及月差】

山东12、01、02、03、06合约基差分别为135、109、97、74、21元/吨；

12-01、01-02、02-03、03-06月差分别为-26、-12、-23、-53元/吨；

BU与SC主力比价0.8869。

【仓单】

沥青仓库仓单4690吨（±0），厂库仓单1370吨（±0），总计6060吨（±0），仓库仓单分布在江苏，厂库仓单分布在山东。

【重要资讯】

山东胜星常减压装置于11月27日转产渣油，12月3日复产沥青，正常生产时日产5500-6000吨，库存低位。

日照岚桥常减压装置于10月10日停产检修，复产时间由12月初推迟至2026年，具体时间待定，正常生产时日产3000-4000吨，库存低位。

山东终端赶工需求逐步减少，个别品牌价格低至2850元/吨以下，多数中下游等待炼厂出台冬储政策，短期采购仅维持刚需，部分炼厂开始累库，胜星化工沥青即将恢复生产出货；华北冷空气来袭，刚需逐渐减少，成交一般，主力炼厂继续限量发货，多零散客户提货，部分终端消耗，部分入库，贸易商继续下调出货价格；华东金陵石化沥青日产量下降，中石化船运继续实施托底政策，刺激中下游接货，目前市场整体出货量一般；华南天气平稳，需求缓慢释放，受个别海南炼厂低价资源影响，终端采购较为谨慎；河北沥青资源送到东北价格走跌，贸易商继续观望冬储行情，分批备货为主；西北出台冬储政策，价格下调700元/吨。

【逻辑分析】

供应端，山东胜星石化复产沥青，华北主力炼厂继续限量发货，华东金陵石化日产下降。需求端，气温下降，终端道路施工需求逐渐下降，市场采购维持刚需，成交一般。成本端原油价格弱势振荡，沥青估值前期不断下跌至中性，近期冬储逐渐展开，预计价格振荡运行为主，关注冬储情况。

【交易策略】

单边：振荡运行；

跨品种套利：沥青裂解套利暂且观望；

期现及跨期套利：多03、06基差持有；

期权：暂且观望。

（来源：海证期货）