刚性需求逐步下滑 沥青以振荡偏弱思路对待

【行情复盘】

BU2502夜盘收跌0.48%至3504元/吨。12月9日，沥青现货价山东3520-3600元/吨、华北3490-3530元/吨、华东3820-3920元/吨、东北3700-3800元/吨、华南3670-3680元/吨。华东山东价差315元/吨（+15）。

【基差及月差】

山东12合约基差94元/吨；01合约基差140元/吨；02合约基差114元/吨；03合约基差118元/吨；04合约基差118元/吨。沥青12-01合约价差46元/吨；01-02合约价差-26元/吨；02-03合约价差4元/吨；03-04合约价差0元/吨；04-05合约价差7元/吨。BU与SC比价0.9147。

【仓单】

暂无变化，沥青仓库仓单19860吨，厂库仓单4750吨，总计24610吨，其中，仓库仓单主要集中在金海宏业13010吨，中油江苏3970吨，池州华远2880吨；厂库仓单主要集中在京博石化4750吨。

【装置检修】

河北伦特一套常减压大装置12月7日停产检修，具体开工计划待定，沥青原日产1200吨。

辽宁华路一套产能60万吨沥青装置12月7日重启，日产1000吨，计划连续生产沥青。

【重要资讯】

据隆众，截至12月9日，国内96家样本企业沥青周度总产量52.9万吨，环比增加1.6万吨，增幅3.1%；同比减少4.5万吨，降幅7.8%；2024年1-12月份沥青累计产量为2735.7万吨，同比减少616.2万吨，降幅18.4%；国内54家沥青样本厂库库存61.6万吨，较上周四12月5日增加1.0%；国内104家社会库沥青库存87.3万吨，较上周四12月5日增加0.5%。

据百川，截至12月9日，国内沥青厂装置总开工率为29.69%，较上周四12月5日上升3.95个百分点；国内炼厂沥青库存率22.23%，较上周四12月5日下降0.25个百分点；社会库存率15.18%，较上周四12月5日下降0.14个百分点。

山东天气转冷，市场刚性采买需求减少，限制现货成交，主力地炼排队发货，多数贸易商让利出货，多数地炼库存低位；华东终端零星项目赶工，需求基本稳定，主力炼厂多间歇生产，炼厂库存率及社会库存率较低，气温下降，赶工项目多接近尾声；华北终端需求逐渐减少；东北需求停滞，高价资源暂无成交，主力炼厂稳定执行冬储订单，库存低位；西北主力炼厂冬储价格政策出台，刚需低迷，主力炼厂部分资源继续转移至周边社会库；华南部分地区项目赶工支撑炼厂及贸易商出货，个别炼厂汽运开始出货，价格较低，个别炼厂稳步提产；西南刚需较前期有所减少，社会库存较低，资源仍较紧张。

【逻辑分析】

沥青库存低位，山东主力地炼排队发货，支撑沥青价格，但多地气温持续下降，刚性需求逐步下滑，限制沥青价格进一步走高，近期以振荡偏弱思路对待。

【交易策略】

单边：振荡偏弱；

跨品种套利：沥青裂解机会暂且观望；

期现套利：BU2412、BU2501、BU2502、BU2503、BU2504、BU2505期现套利暂且观望；

跨期套利：BU2412-2501、BU2501-2502、BU2502-2503、BU2503-2504、BU2504-2505均暂且观望；

期权：暂且观望。

（来源：海证期货）