需求端缓慢释放 沥青盘面高位预计将有所松动

【行情复盘】

BU2504夜盘收跌0.72%至3850元/吨。2月21日，沥青现货价山东3820-3870元/吨、华北3800-3840元/吨、华东3770-3820元/吨、东北3950-3970元/吨、华南3680-3780元/吨。华东山东价差60元/吨（-10）。

【基差及月差】

山东03合约基差8元/吨；04合约基差-8元/吨；05合约基差-1元/吨；06合约基差9元/吨；07合约基差36元/吨。沥青03-04合约价差-16元/吨；04-05合约价差7元/吨；05-06合约价差10元/吨；06-07合约价差27元/吨；07-08合约价差29元/吨。BU与SC比价0.9367。

【仓单】

上周五，山东高速华瑞、山东高速储运分别注销10000、5000吨沥青仓库仓单，沥青仓库仓单58520吨，厂库仓单55850吨，总计114370吨，其中，仓库仓单主要集中在金海宏业14970吨，新越沥青2000吨，中油江苏3970吨，爱思开宝盈9820吨，山东高速华瑞10000吨，山东高速储运12000吨，池州华远5760吨；厂库仓单主要集中在中油高富5000吨，中油燃料油（广东）20000吨，中基宁波（江苏）4030吨，永安资本（江苏）2840吨，舟山济海（江苏）4400吨，京博石化16580吨，舟山济海（安徽）3000吨。

【重要资讯】

山东地炼开工率低位，需求释放缓慢，部分地炼沥青现货报价已处高位，成交相对有限，贸易商合同不多，暂无降价出货意愿；华东终端少量项目动工，主力炼厂船运发货为主，产销平稳，社会库存水平攀升，有待消耗；华北2月份到期合同逐渐减少，主力炼厂暂无继续释放3月底合同，炼厂沥青低产，贸易商惜货出售，低价资源减少，部分贸易商不愿低价出货；东北需求未释放，部分中下游开始备货，资源多流向社会库；西北终端需求暂无恢复，资源供应量偏少，部分项目指定沥青品牌；华南需求逐步释放，终端项目动工带动炼厂及贸易商出货，中石化主力炼厂船运及火运资源发货较多，库存可控；西南川渝终端项目动工少，云贵部分终端项目施工带动需求释放，中下游备货积极性提升，炼厂稳定生产，周边火运发货较好，带动炼厂及社会库库存缓慢增加。

【逻辑分析】

沥青需求缓慢释放，地炼开工率低位，月底到期合同逐渐减少，炼厂低产，低价资源减少，贸易商低价出货意愿不强，现货价格坚挺，成本端油价下跌，沥青盘面高位预计将有所松动。

【交易策略】

单边：振荡偏弱；

跨品种套利：继续关注多沥青裂解；

期现套利：BU2503、BU2504、BU2505、BU2506、BU2507、BU2508期现套利暂且观望；

跨期套利：BU2503-2504、BU2504-2505、BU2505-2506、BU2506-2507、BU2507-2508均暂且观望；

期权：暂且观望。

观望。

（来源：海证期货）