市场可流通资源偏少 沥青盘面价格存有较强支撑

【行情复盘】

BU2504夜盘收涨0.28%至3887元/吨。2月20日，沥青现货价山东3750-3800元/吨、华北3780-3790元/吨、华东3770-3820元/吨、东北3740-3800元/吨、华南3680-3780元/吨。华东山东价差70元/吨（±0）。

【基差及月差】

山东03合约基差6元/吨；04合约基差-16元/吨；05合约基差-3元/吨；06合约基差6元/吨；07合约基差31元/吨。沥青03-04合约价差-22元/吨；04-05合约价差13元/吨；05-06合约价差9元/吨；06-07合约价差25元/吨；07-08合约价差61元/吨。BU与SC比价0.9319。

【仓单】

暂无变化，沥青仓库仓单73520吨，厂库仓单55850吨，总计129370吨，其中，仓库仓单主要集中在金海宏业14970吨，新越沥青2000吨，中油江苏3970吨，爱思开宝盈9820吨，山东高速华瑞20000吨，山东高速储运17000吨，池州华远5760吨；厂库仓单主要集中在中油高富5000吨，中油燃料油（广东）20000吨，中基宁波（江苏）4030吨，永安资本（江苏）2840吨，舟山济海（江苏）4400吨，京博石化16580吨，舟山济海（安徽）3000吨。

【装置检修】

辽河石化一套常减压生产沥青，沥青产能120万吨，该装置于2025年2月20日复产沥青，日产1200吨，本批次计划生产4天。

东明石化一套300万吨/年常减压装置于2月20日由沥青转产渣油，炼厂维持间歇生产状态，沥青正常生产时日产4000吨，昨日正常竞拍，放量3000吨，提货期限三天，库存中低位。

【重要资讯】

据隆众，截至2月20日，国内93家样本企业沥青周度总产量46.8万吨，环比增加2.9万吨，增幅6.6%；同比增加8.5万吨，增幅22.2%；1-2月累计产量为474.7万吨，同比增加9.2万吨，增幅2.0%；国内54家样本厂库沥青库存84.2万吨，较周一2月17日持稳；国内104家社会库沥青库存139.5万吨，较周一2月17日增加4.4%。

据百川，截至2月20日，国内沥青厂装置总开工率31.92%，较本周一2月17日上升3.20%；国内炼厂沥青库存率28.10%，较本周一2月17日上升0.21%；社会库存率25.20%，较本周一2月17日上涨1.00%。

山东刚需用量有限，部分贸易商临近月底出货需求增加，东明石化昨日转产渣油，高价资源难有实质成交；华东主力炼厂产销平衡，主力炼厂部分船运资源流入社会库，有待进一步消耗；华北刚需平稳，炼厂执行合同出货，现货可流通资源偏少，贸易商惜货出售，需求回升有限，高价备货需求放缓；东北主力炼厂沥青短期恢复生产，资源多以转移至社会库为主，炼厂库存下降，中下游备货积极性不高；西北终端施工尚未开启，市场无实质需求，主力炼厂执行前期冬储订单，主发疆内，疆外市场资源流动较少；华南需求缓慢释放，中下游陆续开始备货，炼厂及贸易商出货平稳，中石化主力炼厂船运及火运资源发货较多，炼厂及社会库库存较低；西南川渝终端需求表现一般，多数贸易商出货较少，仅少量入库为主，前沿库库存低位，云贵部分终端项目启动支撑贸易商出货，中下游陆续备货，社会库存缓慢上升，主力炼厂稳定出货，库存可控。

【逻辑分析】

虽然当前多数地区需求尚未完全释放，刚需较为一般，但市场可流通沥青资源偏少，东明石化转产渣油，贸易商惜售，沥青现货价格坚挺，支撑沥青盘面价格。

【交易策略】

单边：振荡运行；

跨品种套利：沥青裂解机会暂且观望；

期现套利：BU2503、BU2504、BU2505、BU2506、BU2507、BU2508期现套利暂且观望；

跨期套利：BU2503-2504、BU2504-2505、BU2505-2506、BU2506-2507、BU2507-2508均暂且观望；

期权：暂且观望。