基本面和成本端缺乏向上驱动 沥青仍低位振荡思路

【行情复盘】

BU2506夜盘收跌0.77%至3335元/吨。4月21日，沥青现货价山东3530-3550元/吨、华北3550-3580元/吨、华东3520-3570元/吨、东北3710-4080元/吨、华南3400-3450元/吨。华东山东价差100元/吨（-20）。

【基差及月差】

山东05合约基差189元/吨；06合约基差189元/吨；07合约基差190元/吨；08合约基差194元/吨；09合约基差201元/吨。沥青05-06合约价差0元/吨；06-07合约价差1元/吨；07-08合约价差4元/吨；08-09合约价差7元/吨；09-10合约价差16元/吨。BU与SC比价0.9367。

【仓单】

暂无变化，沥青仓库仓单55690吨，厂库仓单34270吨，总计89960吨，其中，仓库仓单主要集中在泰普克新会4480吨，金海宏业18470吨，新越沥青4470吨，爱思开宝盈11470吨，山东高速华瑞9440吨，池州华远7360吨；厂库仓单主要集中在中油高富5000吨，中油燃料油（广东）18000吨，中基宁波（江苏）5760吨，京博石化200吨，舟山济海（安徽）640吨，中化化销福建4670吨。

【装置检修】

中化泉州1500吨/年常减压装置，沥青产能60万吨/年，4月21日复产沥青，日产1000-1500吨，库存低位，本轮计划生产1万吨左右。

【重要资讯】

据隆众，截至4月21日，国内92家样本企业沥青周度总产量为52.6万吨，环比增加2.4万吨，增幅4.8%；同比增加8.7万吨，增幅19.8%。1-4月累计产量为937.7万吨，同比增加5万吨，增幅0.5%；国内54家沥青样本厂库库存共计93.3万吨，较4月17日减少3.2%；国内沥青104家社会库库存共计194.8万吨，较4月17日增加0.8%。

据百川，截至4月21日，国内沥青厂装置总开工率为32.87%，较本周四4月17日下降3.07%；国内炼厂沥青库存率30.50%，较上周四4月17日下降0.21%；社会库存率为35.73%，较上周四4月17日上涨0.07%。

山东主力地炼积极交付前期合同，主力炼厂排队发货，资源多流入周边社会库为主，项目实际需求量仍偏低，市场对高价资源接受度一般，主营炼厂沥青价格存在优势，成品库存发空；华东部分项目支撑贸易商出货，主力炼厂沥青维持高产，以发船为主，多数资源转移至社会库，社会库存降幅有限，低价资源减少，雨水天气，需求释放有限；华北刚需平稳，炼厂基本维持产销平衡，高价资源成交较为清淡，成交以低价为主，供应量维持低位，现货可流通资源不多，炼厂库存可控；东北天气逐步回暖，部分终端陆续备货，主力炼厂以交付前期合同为主，出货及库存尚可；西北供需两淡，终端需求尚未大面积释放，中下游入库较少，部分贸易商随用随采购；华南炼厂供应稳定，需求一般，部分中下游采购较为谨慎，偏好低价资源，炼厂继续实行船运托底政策，船运发货较好，炼厂库存中低位；西南川渝重庆码头到港部分资源，码头价远低于社会库出库价，中下游以采购重庆码头资源为主，社会库存可控，云贵终端项目启动缓慢，炼厂及贸易商出货一般，周边部分资源流入，社会库存缓慢攀升，部分中下游对市场信心不足，采购谨慎，部分地区将有降雨天气影响终端施工。

【逻辑分析】

沥青需求一般，市场偏好低价资源，炼厂去库，社会库持续累库。成本端原油价格低位振荡，沥青基本面和成本端均缺乏向上驱动，仍以低位振荡思路对待。

【交易策略】

单边：低位振荡；

跨品种套利：沥青裂解套利暂且观望；

期现套利：BU2505、BU2506、BU2507、BU2508、BU2509、BU2510期现套利暂且观望；

跨期套利：BU2505-2506、BU2506-2507、BU2507-2508、BU2508-2509、BU2509-2510均暂且观望；

期权：暂且观望。

（来源：海证期货）