需求释放缓慢 沥青仍以振荡偏弱思路对待

【行情复盘】

BU2506夜盘收涨0.33%至3380元/吨。4月18日，沥青现货价山东3480-3530元/吨、华北3550-3580元/吨、华东3520-3570元/吨、东北3710-4080元/吨、华南3400-3450元/吨。华东山东价差120元/吨（-15）。

【基差及月差】

山东05合约基差163元/吨；06合约基差161元/吨；07合约基差163元/吨；08合约基差171元/吨；09合约基差177元/吨。沥青05-06合约价差-2元/吨；06-07合约价差2元/吨；07-08合约价差8元/吨；08-09合约价差6元/吨；09-10合约价差12元/吨。BU与SC比价0.9368。

【仓单】

暂无变化，沥青仓库仓单55690吨，厂库仓单34270吨，总计89960吨，其中，仓库仓单主要集中在泰普克新会4480吨，金海宏业18470吨，新越沥青4470吨，爱思开宝盈11470吨，山东高速华瑞9440吨，池州华远7360吨；厂库仓单主要集中在中油高富5000吨，中油燃料油（广东）18000吨，中基宁波（江苏）5760吨，京博石化200吨，舟山济海（安徽）640吨，中化化销福建4670吨。

【重要资讯】

据隆众，2025年5月份国内沥青地炼排产量为119.4万吨，环比减少0.6万吨，降幅0.5%，同比增加9.5万吨，增幅8.6%，排产与实际产量存在误差。

山东多数炼厂出货尚可，主营炼厂价格优势明显，目前排队发货，供应逐步恢复，部分地炼限量出货，厂库低位；华东中石化主力炼厂沥青产量降低，宁波科元停工检修，预计为期1个月，温州停产，供应降，下游开工项目需求一般，社会库出货量不多；华北刚需平稳，主力地炼释放远期合同3580元/吨，量大优惠，炼厂出货尚可，库存可控；东北主力炼厂稳定交付订单，出货及库存尚可，市场仍以备货为主，实际动工项目偏少；西北主力炼厂沥青产量小幅增加，以交付前期合同为主，下游需求恢复有限，资源流动较少，疆外中下游采购山东地炼沥青入库减少；华南需求缓慢释放，炼厂实行船运托底政策，炼厂多发船运为主，社会库存略有下降；西南川渝下游需求欠佳，市场多按需采购，仍以采购重庆码头船运资源为主，社会库出货量较少；云贵零星项目动工支撑炼厂及贸易商出货，中下游采购较为谨慎。

【逻辑分析】

受原油价格带动，沥青价格跟随上行，但需求释放缓慢，涨幅不及原油。后市，预计原油价格上方空间有限，沥青基本面仍然偏弱，沥青价格仍以振荡偏弱思路对待。

【交易策略】

单边：振荡偏弱；

跨品种套利：沥青裂解套利暂且观望；

期现套利：BU2505、BU2506、BU2507、BU2508、BU2509、BU2510期现套利暂且观望；

跨期套利：BU2505-2506、BU2506-2507、BU2507-2508、BU2508-2509、BU2509-2510均暂且观望；

期权：暂且观望。

（来源：海证期货）