铁矿石：发运、到港下滑 港存增加 铁水略降 铁矿延续反弹

【现货】

截至10月28日，主流矿粉现货价格：日照港PB粉+4.0至796.0元/吨，卡粉+4.0至918.0元/吨。

【期货】

截至10月28日收盘，以收盘价统计，铁矿主力2601合约+6.0（+0.76%），收于792.5元/吨，铁矿远月2605合约+5.0(+0.65%)收于768.5，1-5价差走强至24.0，SGX铁矿掉期价格+0.81美元/吨（+0.77%）至106.0美元/吨。

【基差】

最优交割品为卡粉。卡粉、PB粉、巴混粉和金布巴仓单成本分别为837.4元/吨、840.3元/吨、852.4元/吨和855.3元/吨。01合约卡粉、PB粉、巴混和金布巴基差分别是50.9元/吨、53.8元/吨、65.9元/吨和68.8元/吨。

【需求】

截至10月23日，日均铁水产量239.90万吨/日，环比-1.05万吨/日；高炉开工率84.71%，环比+0.44%；高炉炼铁产能利用率89.94%，环比-0.39%；钢厂盈利率47.62%，环比-7.79%；进口矿日耗296.46万吨/日，环比-0.89万吨/日。

【供给】

截至10月27日，上周全球发运环比上升，到港量下降。全球发运3388.4万吨，周环比+54.9万吨。45港口到港量2029.1万吨，周环比-490.2万吨。全国9月月度进口量11632.6万吨，月环比+110.1万吨。

【库存】

港口库存累库，日均疏港量环比下降，钢厂进口矿库存环比上升。45港库存14423.59万吨，环比+145.32万吨；45港日均疏港量312.65万吨/日，环比-3.07万吨/日；钢厂进口矿库存9079.19万吨，环比+96.47万吨。

【观点】

昨日铁矿期延续反弹走势。供给端，上周铁矿石全球发运量环比上升，45港到港量大幅下降，结合近期发运数据推算，后续到港均值逐步回升。需求端，钢厂利润率大幅下滑，铁水高位回落，钢厂经营承压补库需求走弱。从五大材数据可以看到钢材产量略增，表需回升，库存下降，下游需求逐步恢复，但低于预期。库存方面，港口库存继续累库，疏港量环比下降，钢厂权益矿库存上升，库存压力增大。周末由于中美谈判取得进展，宏观利多刺激黑色反弹，预期好转，叠加补库需求释放，铁矿触底反弹。策略方面，铁矿经前期回调后，利空充分消化，单边转为逢低做多铁矿2601合约，区间参考770-830，套利推荐铁矿1-5正套。

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