昨日铁矿主力合约震荡运行，夜盘亦震荡。目前，市场宏观情绪有所回暖及近期钢厂复产加速，但铁矿供需宽松格局仍未改变，上方压力始终存在。
【现货】
主流矿粉现货价格：日照港PB粉-3至749元/湿吨，巴混-至777元/湿吨，卡粉+5至878元/湿吨。
【期货】
截止2月26日收盘，铁矿主力合约+0.0%（-），收于748.5元/吨。
【基差】
最优交割品为巴混。PB粉和卡粉仓单成本分别为800元和846元。主力合约巴混基差47元/吨。
【需求】
日均铁水产量233.28万吨，环比+2.79万吨；高炉开工率80.22%，环比+0.09%；高炉炼铁产能利用率87.45%，环比+1.05个百分点；钢厂盈利率39.83%，环比-1.3个百分点。
【供给】
本期全球发运环比大幅回升，澳洲飓风影响结束，发运开始恢复正常。全球发运回升至3320.9万吨。澳洲发运量2010.8万吨，环比增加540.2万吨，其中澳洲发往中国的量1709.1万吨，环比增加394.9万吨。巴西发运量702.5万吨，环比增加58.2万吨。45港口到港量2152.4万吨，环比减少265.6万吨。
【库存】
截至2月26日，45港库存17091.96万吨，环比+145.64万吨；日均疏港量环比大幅攀升，港口库存向钢厂库存转移。钢厂进口矿库存环比-1618.84至9085.1万吨。
【观点】
昨日铁矿主力合约震荡运行，夜盘亦震荡。目前，市场宏观情绪有所回暖及近期钢厂复产加速，但铁矿供需宽松格局仍未改变，上方压力始终存在。基本面来看，供应端，本期铁矿全球发运量环比大幅攀升，前期澳洲飓风短暂影响发运，但目前全球累计发运仍维持增长态势。到港量中枢持续回落，今年以来到港量均值较历史同期相比依旧偏高，供应压力仍存。需求端，铁水产量环比回升，两会期间限产或影响复产进度，终端需求的恢复尚需验证。成材库存水平尚可，高点显现后关注后续去库斜率变化。库存层面，假期钢厂以消耗原矿库存为主，钢厂库存环比大幅回落，港口库存小幅增加，若3月日均铁水为235万吨，铁矿仍有小幅累库压力，累库速度将较前期收窄。展望后市，短期供应压力对矿价仍有压制，但目前成材库存矛盾尚不凸显，矿价进一步下探亦存在阻力，需验证终端需求恢复及两会前政策是否超预期。此外，关注非主流发运的变化。短期矿价或宽幅震荡运行，仍考虑反弹后空配。
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