截止昨日收盘，铁矿主力合约+0.79%（+6.5），收于826.5。主流矿粉现货价格：日照港PB粉+15.4至854.6元/吨，巴混粉+15.1至847元/吨。
【现货】
截止昨日收盘，铁矿主力合约+0.79%（+6.5），收于826.5。
主流矿粉现货价格：日照港PB粉+15.4至854.6元/吨，巴混粉+15.1至847元/吨。
【基差】
PB粉和巴混粉仓单成本分别为854.6元和847元。PB粉基差37.1元/吨左右。
【需求】
Mysteel口径下，日均铁水产量228.44万吨，环比+2.99万吨；高炉开工率77.98%，环比持平；高炉炼铁产能利用率85.76%，环比+1.12个百分点；钢厂盈利率51.52%，环比+2.6个百分点。
【供给】
本周全球发运大幅回落，澳洲受飓风影响，发运量再次下滑。全球发运-1112.4万吨至2334.9万吨，其中澳洲巴西铁矿发运总量1898.1万吨，环比减少872.3万吨。澳洲发运量1288.7万吨，环比减少778.5万吨，其中澳洲发往中国的量1205.7万吨，环比减少539.1万吨。巴西发运量609.4万吨，环比减少93.8万吨。非澳巴发运大幅回升。45港口到港量1877.5万吨，环比增加115.5万吨。
【库存】
截至2月5日，45港库存15367.68万吨，周环比+433.37万吨，绝对值历史同期极高，港口大量到港叠加假期疏港高位回落，库存大幅累库；钢厂进口矿库存环比-1381.58至9464.74万吨。假期补库较少，钢厂消耗原有库存为主，钢厂大幅去库。
【观点】
目前铁矿高库存制约价格，但节后钢厂复产略超预期，短期铁矿总库存变动有限。目前特朗普针对钢材加征关税25%已落地，铁矿阶段性受钢厂复产及补库影响维持偏强表现，供应来看，本周全球发运大幅下滑，澳洲受天气影响发运量下降。需求方面，本周铁水产量回升至228万吨左右，钢厂盈利率尚可，后续预计2月底前铁水产量有望回升至230万吨以上的水平。关注节后铁水复产情况。库存来看，港口库存大幅累库，钢厂维持消耗下库存大幅去化，节后总库存维持去化。展望后市，短期铁水产量仍有回升空间，复产逻辑下铁矿整体表现将相对强势，但高库存仍是制约价格上行的关键因素，铁矿上方压力关注820一线。
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