黑色商品日报：铁矿石谨慎追高 焦炭期价震荡偏弱

螺纹热卷：短期成材价格震荡为主

昨日成材价格震荡走低，价格表现偏弱运行。春节假期结束，钢厂螺纹产量环比回升。电炉结束放假，开工将逐步回升。预计后期螺纹产量将环比增加。从库存情况来看，螺纹总库存累库幅度不大，总库存绝对值处于近几年以来新低水平。预计接下来一两周螺纹库存将继续累库，关注螺纹总库存拐点情况。需求方面，当前终端工地施工暂未出现集中复工，预计正月十五之后工地将迎来复工潮。后续终端工地复工的进度以及螺纹产量回升的力度将决定螺纹价格的方向。整体上看，螺纹面临供需双强，短期关注产量和需求的恢复进度。热卷方面，热卷产量环比回升，热卷产量处于高位，供应压力偏大。需求方面，春节假期结束，终端需求环比恢复，制造业开工将逐步恢复正常。库存方面，热卷总库存维持偏高水平，预计今年热卷总库存的峰值压力较大。短期来看，成材价格震荡为主，成材供应和需求恢复的进度决定价格最终的方向。

铁矿石：谨慎追高

昨日连铁震荡偏强运行，05合约收盘826.5，涨幅1.16%。基本面来看，供应端，近期澳洲受气旋影响发运低于往年同期、巴西北部后续或有降雨影响，当前海外矿供应低于预期；需求端，钢厂在利润驱动下有继续复产动力，但铁水增幅受市场谨慎预期压制。整体来看，随着成交和疏港陆续恢复，基本面回归供需平衡状态，为价格提供有效底部支撑，盘面价格上涨的同时正套继续走强，铁矿石期现和月间结构同样健康。短期铁矿石交易主线在钢厂复产和澳巴天气扰动，在下游需求被证伪前，以铁矿石为首的成本支撑逻辑仍可持续。关注海外美国关税扰动，交易节奏上注意矿价快速反弹后的回调风险，谨慎追高。

焦煤：节奏上短多长空，注意风险

周一焦煤期价窄幅震荡，截至夜盘收盘主力05合约收盘价1144，涨幅0.09%。现货端，节前山西中硫主焦煤1190，环比-10，甘其毛都蒙5#原煤910，环比-10，河北唐山蒙5#精煤1310，环比-0，基差-57，环比+3。供给端春节期间矿山开工大幅缩减，节后山西等主产区有集中复产预期。需求端，假期成交平淡，下游钢厂刚需拿货，铁水日均产量企稳回升，刚需走强，但贸易商成交清冷，投机需求较少，钢厂消化自身库存为主，节后1-2周，下游复工缓慢，钢厂春储积极性不强，随着供应的恢复仍有累库预期。总体来看，焦煤进入供需双增阶段，但节后随着供给的快速增长，需求终端基建和地产项目复工要到正月十五以后，供应增速预计快于需求增速，现货表现疲软，故反弹高度可能相对有限，期价宽幅震荡，节奏上短多长空，注意风险。

焦炭：期价震荡偏弱

周一焦炭期价下跌，截止夜盘收盘主力05合约收盘1742，跌幅0.66%。现货端，日照港准一级冶金焦出库价1520，环比-20。基差-72.5，环比+5。供给端，焦化厂开工稳中有升。需求端，上周铁水日均产量228.44万吨，环比+2.99万吨，处于复产节奏，钢厂利润率回升，焦化厂短期利润在盈亏线附近，钢厂上周五提起第八轮提降，周一河北、山东部分焦企落地。总体来看，焦炭05合约目前略有升水，产业端节后终端复工较晚，而供应稳定，钢厂以消化自身库存为主，独立焦化厂库存偏高，高开工下，节后现货供应宽松，钢厂维持低库存策略刚需补库，期价震荡偏弱。操作上，反弹高空为主。

动力煤：预计煤价将继续承压

产地煤矿复产加速，供给继续改善，销售以刚需及长协为主，需求恢复相对偏缓。港口市场交投冷清，价格整体平稳，需求仍旧疲弱，下游看空后市，压价采购。进口煤价弱稳，市场活跃度不高，进口商投标价继续下调。本周新一股冷空气到来，西北地区和长江沿线多地气温宽幅震荡，中东部后半周或再度回暖。用电企业尚在复工复产过程中，预计元宵前用电需求依然偏弱。煤化工开工环比下降，用煤需求减少。主要省市电厂库平季节性去化，整体依然大幅高于同比，其中沿海地区库存不降反增。季候发运倒挂，贸易商发运意愿偏低，港口调入量提升以有限，维持中低位水平；下游采买需求尚未释放，叠加大风天气影响，调出亦偏低，北港库存暂稳。近期气温震荡，冷热转换频繁，对日耗驱动有限。另一方面，行业高库存，且下游用电企业需求未完全恢复，预计煤价将继续承压。

（来源：新湖期货）