铁矿石：铁水维持高位 港口去库

【现货】

主流矿粉现货价格：日照港PB粉-3至762元/吨，巴混粉-3至775元/吨。

【期货】

截止昨日收盘，铁矿主力合约-0.07%（+0.5），收于707元/吨。

【基差】

最优交割品为BRBF。PB粉和巴混粉仓单成本分别为807元和794元。05合约PB粉基差47元/吨左右。

【需求】

日均铁水产量240.12万吨，环比-0.1万吨；高炉开工率83.56%，环比+0.28%；高炉炼铁产能利用率90.15%，环比-0.04个百分点；钢厂盈利率54.98%，环比+1.3百分点。

【供给】

本周全球发运环比小幅回升。全球发运-14.2万吨至2907.7万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2434.8万吨，环比增加41.8万吨。澳洲发运量1706.3万吨，环比增加47.1万吨，其中澳洲发往中国的量1476.3万吨，环比增加23.2万吨。巴西发运量728.5万吨，环比减少5.4万吨。45港口到港量2525.5万吨，环比增加336.8万吨。

【库存】

截至4月17日，45港库存14056万吨，环比-285.02万吨；周内铁矿到港量环比回升，高铁水产量下铁矿疏港维持高位，港口维持降库。钢厂进口矿库存环比-94.59至9052.92万吨，进口矿日耗环比小幅增加，钢厂维持原料低库存策略。

【观点】

昨日铁矿09合约震荡运行，5-9正套小幅走缩。基本面来看，本周铁水日均产量维持在240万吨左右水平，钢厂利润小幅回升，疏港量环比下滑，阶段性铁水复产或已经接近高点。成材供需数据彰显需求韧性，螺纹、线材表需大幅回升，冷轧表需继续下滑，关注后续出口及终端需求边际变化。供应端来看，本周全球铁矿发运环比小幅下滑，到港量环比大幅增长，受疏港量维持高位的影响，港口库存持续去化。展望二季度，终端需求边际影响在于出口及基建，若后续出口下行幅度超预期，铁矿库存累库预期将增强；但若韧性维持，铁矿更趋于供需平衡，库存小幅去化或平库概率较大。短期现实层面高铁水产量下铁矿基本面维持去库格局，供需面良好，待终端需求及铁水高度的验证，短期缺乏继续向上的驱动，但受制于强现实也不具备下行动力。预计铁矿震荡运行。

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