铁矿石：黑色情绪好转 发运回落钢厂补库有支撑

【现货】

主流矿粉现货价格：日照港PB粉+1至751.0元/吨，卡粉+4.0至855.0元/吨。

【期货】

截止7月15日收盘，铁矿主力2509合约+0.5（+0.07%），收于767.0元/吨，铁矿远月2601合约+2.0（+0.27%），收于738.5。

【基差】

最优交割品为卡粉。卡粉、PB粉、巴混粉和金布巴仓单成本分别为772.6元/吨、795.3元/吨、805.1元/吨和802.5元/吨。09合约卡粉、PB粉、巴混和金布巴基差分别是5.6元/吨、28.3元/吨、38.1元/吨和35.5元/吨。

【需求】

日均铁水产量239.81万吨，环比-1.04万吨；高炉开工率83.15%，环比-0.31%；高炉炼铁产能利用率89.90%，环比-0.39%；钢厂盈利率59.74%，环比+0.43%。

【供给】

本周全球发运环比回落，到港量增加。全球发运2987.1万吨，环比-7.8万吨。45港口到港量2662.1万吨，环比+178.2万吨。

【库存】

港口库存小幅去库，日均疏港量环比上升，钢厂进口矿库存略增。截至7月15日，45港库存13723.11万吨，环比-42.8万吨；45港日均疏港量319.51万吨，环比+0.22万吨；钢厂进口矿库存8979.64万吨，环比+61.1万吨。

【观点】

昨日铁矿09合约震荡上涨走势。基本面来看，上周铁矿石全球发运量环比下降，澳洲及巴西发运量略增，其中澳洲发运略降，巴西发运增加明显，47港到港量上周增加，结合发运数据推算，后续到港均值将下降。需求端，上周钢厂检修影响量提升叠加唐山限产，铁水产量高位回落，下降1.04至239.81万吨/日。目前钢材出口维持强势，短期铁水韧性维持。尽管终端需求面临淡季转弱风险，但目前抢出口给予一定支撑，关注铁水边际变动。库存方面，港口库存上周小幅去库，疏港量环比略增，钢厂权益矿库存小幅提升。展望后市，7月铁水将延续下降趋势，均值预计维持在238万吨左右，钢厂利润继续好转。另外，尽管唐山7月4-15日钢厂限产政策对于铁矿需求有所下降，但接近尾声后期将复产，“反内卷”会议带来新的供给侧政策预期，上周五大材表需继续维持高位。短期铁矿震荡偏强运行，单边建议逢低做多操作铁矿2509，套利建议9-1正套操作。

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