随着市场预期的降温 天然橡胶期货迎来单边回调

周三，国产全乳胶15100元/吨，环比上日下跌100元/吨；泰国20号混合胶15000元/吨，环比上日下跌150元/吨。

原料端：昨日泰国胶水报收56.2泰铢/公斤，环比上日持平；泰国杯胶报收51.65泰铢/公斤，环比上日上涨0.2泰铢/公斤；云南胶水报收14.8元/公斤，环比上日持平；海南胶水报收13.4元/公斤，环比上日持平。

截至2025年9月14日，中国天然橡胶社会库存123.5吨，环比下降2.2万吨，降幅1.8%。中国深色胶社会总库存为78.8万吨，环比降0.4%。其中青岛现货库存降1%；云南增2%；越南10#降3%；NR库存小计降1%。中国浅色胶社会总库存为44.7万吨，环比降4%。其中老全乳胶环比降2%，3L环比降0.4%，RU库存小计降6.5%。

观点：近期仍是泰国等东南亚主产区雨季的高峰，降雨仍对割胶形成一定限制；科特迪瓦依然少雨；故，产量的短期扩张依然受限，符合季节性规律。需求端，国内轮胎企业进入集中检修期，随着开工下滑，成品库存迎来去化，随着时间推移，需求端表现坚挺（即过去的预期在当下没有落空）。随着市场预期降温，RU&NR迎来单边回调。向后看，由于总量需求扩张仍然受限（降息或难抵消关税对全球需求的压制），而中国本土需求的增长随着时间推移兑现，在今年产区未出现极端天气的情况下，平衡表的矛盾不突出，也就代表常态化定价区间不会出现大幅波动。

（来源：中信建投期货）