天胶：短期回调压力较大 中期上行空间仍存-第2页

库存方面，截至2019年11月22日，上期所天然橡胶库存减少0.11万吨至48.95万吨，仓单增加0.43万吨至46.09万吨。

进出口方面，我国海关数据显示，2019年10月中国天然及合成橡胶(包括乳胶)进口量为50万吨，较上月的54.6万吨下降8.4%；1-10月中国天然及合成橡胶(包括乳胶)进口总量为521.3万吨。东南亚地区，泰国10月天然橡胶出口量同比下降24%，环比增8%，受益于泰国长达4个月的限制出口令于9月底到期，泰国方面称采取政策支撑胶农。

需求方面，数据显示，10月份，重型货车产销均完成9.1万辆，环比增12.3%和8.3%，同比增25.8%和14.1%。1-10月份，重型货车产销94.2万辆和98万辆，同比增2%和0.4%。据悉，当前下游轮胎企业开工率大约七成左右，橡胶采购需求亦需考虑季节因素和环保因素影响。

天然橡胶分析师认为，天然橡胶市场近期产量有所收紧、库存也有少量减少，下游需求处于淡季平稳期，整体供求局有短期利好因素影响，近期趋势持续上调，但根本性矛盾短期内不能根本改变。考虑胶价整体虽仍处于低价位区域，但近几日价格较11月上中旬已上涨千元之多，下游观望气氛浓厚，实际成绩情况一般。后续应考虑短期技术性回调的可能性，以及我国产区陆续停割同时东南亚产区旺季到来的合并因素影响，后期大幅度下滑可能性不大，短期回调压力较大，中期上行空间仍存，长期根本上仍需关注需求面的根本改变。