天胶去库幅度有所加深 期货盘面上行可能性较大

1、供给端，国内外产区降雨增多，原料生产短缺，原料价格延续上涨。泰国南部仍有降雨增量预期，胶水均价50.15泰铢/公斤，较节前一周上涨3.66%；杯胶均价46.01泰铢/公斤，较节前一周上涨5.02%。2023年前8个月，泰国出口天然橡胶（不含复合橡胶）合计为175.9万吨，同比降23%。其中，标胶合计出口97.9万吨，同比降15%；烟片胶出口24.2万吨，同比降21%；乳胶出口52.4万吨，同比降32%。8月马来西亚天然胶出口量5.75吨，环比增加11.01%，同比减少4.46%；2023年1-8月马来西亚天然橡胶累计出口36.8万吨，同比减少13.74%。国内海南地区受台风外围影响，雨水增多明显，制浓乳胶水和制全乳胶水价格均上涨200元/吨。云南地区气候相对正常，原料价格小幅上涨。2023年1-8月，中国天然橡胶产量41.7万吨，同比2022年41.86万吨下降0.16万吨，降幅0.38%，降幅较1-7月有所收窄。

2、需求端，节后轮胎开工逐步恢复，本周山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为63.90%，较上周走高14.35个百分点，较去年同期走高5.34个百分点。本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为72.79%，较上周小幅提升3.18个百分点，较去年同期走高8.10个百分点。截至10月13日当周，国内轮胎企业全钢胎成品库存40天，周环比增加1天；半钢胎成品库存36天，周环比增加1天。三季度汽车产销整体表现好于预期。9月份，汽车产销分别完成285万辆和285.8万辆，环比均增长10.7%，同比分别增长6.6%和9.5%。1至9月份，汽车产销分别完成2107.5万辆和2106.9万辆，同比分别增长7.3%和8.2%。

3、库存：青岛库存去库。截至10月06日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为55.51万吨，较9月22日当周减少了2.25万吨，降幅3.90%。截至10月06日当周，天然橡胶青岛保税区区内库存为15.91万吨，较9月22日当周减少0.99万吨，降幅5.86%。合计库存71.42万吨，较上期减少3.24万吨。截止10-13，天胶仓单21.939万吨，周环比下降440吨。交易所总库存24.375万吨，周环比增加4002吨。截止10-13，20号胶仓单7.1064万吨，周环比增加3428吨。交易所总库存7.2778万吨，周环比增加707吨。截至2023年10月8日，中国天然橡胶社会库存153.4万吨，较上期下降1.08万吨，降幅0.7%。

4、整体来看，本周橡胶系品种反弹上涨，RU盘面周涨幅6.5%，NR盘面周涨幅7.5%，BR盘面周涨幅2.9%。多因素共振利多胶价，橡胶主产地区降雨增多，泰国已导致部分地区出现洪涝灾害，橡胶产量有减产预期，需求侧稳中向好，汽车消费类及相关政策频出台，对后市汽车及轮胎产销形成利好支撑。另近期天胶库存维持去库状态，去库幅度有所加深，胶价上行可能性较大。后市关注旺产季主产区降雨增多可能带来气象灾害；收储消息增温提振胶价。

（来源：光大期货）

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