天然橡胶：宏观情绪转弱 胶价冲高回落

【原料及现货】截至11月11日，杯胶60.3(+0.70)泰铢/千克，胶乳67.50（+1.50）泰铢/千克，云南胶水16400（0），海南胶乳17600（+500）元/吨，全乳胶上海市场17300（-150）元/吨，青岛保税区泰标2060（-30)美元/吨，泰混16650（+150）元/吨。

【轮胎开工率】截至11月7日，中国半钢轮胎样本企业产能利用率为79.92%，环比+0.19个百分点，同比+1.23个百分点。周内半钢轮胎企业排产稳定，雪地胎排产逐步收尾，四季胎部分规格缺口尚存，企业维持高开工状态，整体产能利用率高位小幅波动为主。中国全钢轮胎样本企业产能利用率为58.86%，环比-0.33个百分点，同比-5.35个百分点。周内个别全钢轮胎样本企业安排检修，另外月初部分企业出货节奏放缓，周内根据自身库存情况灵活调整排产，拖拽整体样本企业产能利用率小幅走低。

【资讯】QinRex最新数据显示，2024年前10个月，科特迪瓦橡胶出口量共计120.9万吨，较2023年同期的128.4万吨下降5.8%。单看10月数据，出口量同比下降20%，环比则增加5.9%。

【逻辑】供应方面，泰国南部降雨偏多，原料产出不畅，原料价格止跌反弹，海外杯水价差继续缩窄空间有限，胶水下方空间不足，整体原料价格或呈现偏强运行。需求方面，半钢开工率高位波动，全钢企业根据自身库存情况灵活控产。库存方面，海外混合到港呈现增加态势，青岛混合胶库存延续累库，下游出货压力渐显，高价补货意愿较低。综上，原料价格延续高位，下方支撑仍存，宏观情绪走弱，预计胶价短期高位震荡。关注后续原料旺产期表现，操作上暂观望。

【操作建议】暂观望。

【短期观点】震荡。

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