天然橡胶：青岛港口库存累库不及预期 提振盘面

【原料及现货】截至2月11日，杯胶60.05 (-0.30)泰铢/千克，胶乳65.90（-0.90）泰铢/千克，全乳胶上海市场17000（0）元/吨，青岛保税区泰标2060（0)美元/吨，泰混16650（0）元/吨。

【轮胎开工率】截至2月6日，中国半钢胎样本企业产能利用率为12.64%，环比上周期（20250124-0130）-1.82个百分点，同比-38.82个百分点。节前部分半钢胎样本企业排产至腊月廿八（1月27日），节后多数半钢胎企业在正月初六（2月3日）前后陆续复工，装置产能恢复仍需时日，拖拽样本企业产能利用率维持低位运行。目前多数企业排产处于逐步恢复阶段，节后企业订单活跃，发货逐步恢复。中国全钢胎样本企业产能利用率为13.25%，环比上周期（20250124-0130）+1.74个百分点，同比-17.01个百分点。节前多数样本企业集中在腊月廿一（1月20日）前后停工放假，节后集中在初六（2月3日）至初八（2月5日）复工，产能逐步恢复中，整体产能利用率仍处于年内相对低点，节后企业多按计划复工复产，陆续接单，整体库存表现相对充足。

【资讯】QinRex最新数据显示，2024年美国进口轮胎共计27300万条，同比增7.3%。其中，乘用车胎进口同比增2.1%至16870万条；卡客车胎进口同比增18.3%至5874万条；航空器用胎同比增1.3%至29万条；摩托车用胎同比增30%至340万条；自行车用胎同比增31%至676万条。

2024年，美国自中国进口轮胎数量共计2486万条，同比降3%。其中，乘用车胎同比降34%至159万条；卡客车胎同比降22%至155万条。

2024年，美国自泰国进口轮胎数量共计6668万条，同比增19%。其中，乘用车胎为4239万条，同比增16.5%；卡客车胎为1595万条，同比增14%。

【逻辑】泰国原料小幅回调，但停割期在即，预计后续原料存较强支撑。需求方面，春节后下游陆续返市，需求逐步恢复中。库存方面，现货库存延续累库，但累库幅度不及预期。综上，短时天胶驱动有限，震荡思路为主，运行区间16500-18000。

【操作建议】震荡思路，运行区间16500-18000。

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