天然橡胶：挤仓风险带动橡胶板块偏强运行

【原料及现货】截至2月20日，杯胶61.60(+0.45)泰铢/千克，胶乳68.00（+0.50）泰铢/千克，全乳胶上海市场17350（+150）元/吨，青岛保税区泰标2150（+30）美元/吨，泰混17150（+200）元/吨。

【轮胎开工率】截至2月20日，中国半钢胎样本企业产能利用率为79.97%，环比+14.69个百分点，同比+17.08个百分点。周内多数半钢胎企业进入高开工状态，然整体出货表现不及预期，成品去库节奏偏慢。中国全钢胎样本企业产能利用率为66.36%，环比+12.07个百分点，同比+15.79个百分点。周内全钢胎企业排产逐步提升至常规水平，拉升周内样本企业产能利用率。各企业去库节奏表现不一，整体去库较为缓慢。

【资讯】中国汽车工业协会17日发布的数据显示，2025年1月份，我国汽车行业迎来平稳开局。其中，乘用车延续良好表现，产销量同比双增。新能源汽车产销和汽车出口延续良好表现。

数据显示，1月份，乘用车产销分别完成215.1万辆和213.3万辆，同比分别增长3.3%和0.8%。新能源汽车产销量分别完成101.5万辆和94.4万辆，同比分别增长29%和29.4%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的38.9%。

在出口方面，汽车总体出口47万辆，同比增长6.1%。其中，新能源汽车出口15.0万辆，同比增长49.6%。

【逻辑】供应侧进入减产期，泰国原料价格高位震荡。需求方面，节后下游陆续返市，需求逐步恢复中。库存方面，青岛一般贸易库存呈现小幅去库。综上，短时NR挤仓风险带动橡胶板块偏强运行，但缺乏持续的上行驱动，震荡思路为主，运行区间16500-18500。

【操作建议】震荡思路，运行区间16500-18500。

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