天然橡胶：主产区陆续开割 胶价承压

【原料及现货】截至4月17日，杯胶49.30（+1.00)泰铢/千克，胶乳55.50（-2.00）泰铢/千克，云南胶水收购价13900（0）元/吨，海南新鲜胶乳15000（0）元/吨，全乳胶上海市场14450（0）元/吨，青岛保税区泰标1730（0）美元/吨，泰混14400（+50）元/吨。

【轮胎开工率及库存】截至4月17日，中国半钢胎样本企业产能利用率为74.20%，环比-0.19个百分点，同比-6.67个百分点。本周半钢胎样本企业产能利用率继续走弱，月初部分企业有促销政策释放，但对整体销量带动有限，企业成品库存攀升，部分样本企业存适度降负调整，对整体产能利用率形成拖拽。中国全钢胎样本企业产能利用率为67.44%，环比+0.23个百分点，同比-3.62个百分点。周内有少数样本企业为补齐缺货花纹，排产略有提升，带动全钢胎样本企业产能利用率小幅走高。近期各企业多根据自身库存情况灵活调整排产，整体样本企业产能利用率小幅波动为主。

山东轮胎样本企业成品库存环比上涨。截止到4月17日，半钢胎样本企业平均库存周转天数在45.40，环比+1.08天，同比+16.46天；全钢胎样本企业平均库存周转天数在42.36天，环比+0.40天，同比+1.21天。

【资讯】QinRex掌握的最新预估数据显示，2025年泰国橡胶产量料增加2.9%至493万吨，2024年初步数据为479万吨。其中，北部地区增2.4%至29.7万吨；东北地区增1.4%至142万吨；中部地区增1%至39.5万吨；南部地区增4%至282万吨。

数据显示，全年收割面积料微降0.1%至2245万莱，2024年为2247万莱。其中，北部地区增0.9%至145万莱；东北地区增0.2%至612万莱；中部地区降0.8%至214万莱；南部地区降0.23%至1274万莱。

【逻辑】供应方面，目前海内外主产区物候情况符合季节性开割条件，新胶上量预期偏强，对胶价产生压制。需求方面，半钢胎库存延续增势，企业为控制库存压力降负，拖拽产能利用率环比下滑。综上，新一年开割来临，原料逐步释放，同时美关税政策仍有发酵空间，宏观延续弱势，预计短期胶价偏弱运行，主力合约关注14000一线支撑。

【操作建议】观望

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