天然橡胶：市场情绪好转 胶价延续反弹

【原料及现货】截至6月5日，杯胶44.70（+0.15）泰铢/千克，胶乳56.00（0）泰铢/千克。截云南胶水收购价12900（0）元/吨，海南新鲜胶乳13700（0）元/吨，全乳胶上海市场13500（-100）元/吨，青岛保税区泰标1690（-10）美元/吨，泰混13500（-100）元/吨。

【轮胎开工率及库存】截至6月5日，中国半钢胎样本企业产能利用率为64.05%，环比-8.46个百分点，同比-16.12个百分点。周期内部分企业存2-3天检修计划，目前多数企业已按计划复工，有个别半钢胎企业复工时间推迟，拖拽整体样本企业产能利用率走低。中国全钢胎样本企业产能利用率为55.65%，环比-5.15个百分点，同比-5.94个百分点。“端午节”假期期间部分企业存2-3天检修计划，拖拽整体样本企业产能利用率走低，月初轮胎企业整体订单表现一般，出货缓慢，企业成品去库节奏偏慢。

山东轮胎样本企业成品库存环比下跌。截止到6月5日，半钢胎样本企业平均库存周转天数在45.84天，环比-0.38天，同比+12.80天；全钢胎样本企业平均库存周转天数在41.87天，环比-0.09天，同比-3.48天。

【资讯】QinRex最新数据显示，2025年前5个月，科特迪瓦橡胶出口量共计629,672吨，较2024年同期的583,437吨增加7.9%。单看5月数据，出口量同比增加23.2%，环比则下降9.6%。科特迪瓦是非洲重要的天然橡胶生产国。近些年科特迪瓦橡胶出口连年增加，因农户受稳定的收益驱使，将播种作物从可可转为橡胶。

【逻辑】供应方面，东南亚产区降雨偏多继续影响供应输出，但产区多雨过后供应上量预期升温，原料压力或逐渐显现。需求方面，轮胎企业受月底检修影响，开工有所下滑，同时轮胎企业库存有所下滑，但可持续性仍需观察，同比库存仍处于高水平。综上，短期宏观回暖带动胶价反弹，但在供增需弱的预期下，预计后续胶价依旧偏弱势，14000以上反弹空思路，关注后续各产区原料上量情况，以及宏观事件扰动。

【操作建议】14000以上反弹空思路

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