供需两端政策不断推出 预计未来天然橡胶波动剧烈

周一，国产全乳胶15050元/吨，环比上日下跌500元/吨；泰国20号混合胶14700元/吨，环比上日下跌400元/吨。

原料端：昨日泰国“万寿节”假期，原料市场休市；云南胶水报收13.9元/公斤，环比上日持平；海南胶水报收13.5元/公斤，环比上日持平。

截至2025年7月27日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量64.04万吨，环比上期增加0.6万吨，增幅0.91%。保税区库存7.58万吨，降幅2.70%；一般贸易库存56.46万吨，增幅1.42%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率减少0.38个百分点，出库率增加0.63个百分点；一般贸易仓库入库率增加1.67个百分点，出库率增加0.14个百分点。

观点：目前北半球的泰国（东北）等地仍处于季节性雨季中，位于南半球的印尼南部即将停割，科特迪瓦则告别雨季迎来干季，全球主产区的天气依然没有太多异常，总量视角的全球供应符合天气与橡胶树生长规律。需求端来看，国内下游轮胎行业的生产活动迎来回暖，整体的库存水平呈现分化，在过去的接近一个月时间内，以去库为代表的行业好转程度相对有限。故，平衡表的驱动依然有限。而在国内从供需两端政策不断的推出，中国制造与中国经济迎来双重的复苏预期，在中国本土经济强势预期与海外市场需求未再进一步恶化的情况下，总量的平衡迎来改善。向后看，实际的需求端能否匹配当下的预期依然存在高度不确定性，预计未来单边价格波动较剧烈。

（来源：中信建投期货）