后续降息节奏需进一步跟踪 短期原油期货振荡运行

【行情复盘】

SC2501夜盘收跌0.92%至527.3元/桶。隔夜，Brent-WTI价差3.55美元/桶（+0.01）；当前美元兑人民币中间价汇率为7.1910（-0.0008）。

【价差】

RBOB裂解13.07美元/桶（+0.06），HO裂解25.63美元/桶（+0.32），柴油裂解19.31美元/桶（+0.53）。从跨期价差来看，Brent首行和次行价差0.49美元/桶（-0.04），WTI首行和次行价差0.33美元/桶（-0.03），SC2412-2501价差-2.1元/桶（-6.7）；SC2501-2502价差3.2元/桶（+0.3）；SC2502-2503价差1.6元/桶（-0.3）。

【仓单】

昨日，中石化册子岛、山港海业董家口分别新增103、191.6万桶原油仓单，原油总仓单966.2万桶，其中，洋山石油19万桶、中石化册子岛103万桶、弘润油储134.7万桶、山港海业董家口191.6万桶、中石化湛江95.2万桶、中油大连保税139.1万桶、中油大连国际177.5万桶、中石化海南83.1万桶、中油广西23万桶。

【重要资讯】

1、OPEC+代表表示，关键的OPEC+成员国已经开始讨论推迟计划于明年一月恢复石油产量的举措，可能延期数个月。延迟产量恢复计划的举措出现在全球供过于求的迹象之际。根据伊拉克总理办公室的一份声明，沙特能源部长与俄罗斯副总理和伊拉克总理讨论了维护石油市场稳定事宜。8个OPEC+国家按此前计划将从一月份开始每月逐步增加220万桶产量，而这一计划本应在10月实施，但由于油价受挫，一再被推迟。

2、API最新数据显示，截至11月22日当周，美国原油库存-593.5万桶，库欣原油库存-73.4万桶，汽油库存+181.4万桶，精炼油库存+254.3万桶，取暖油库存+18.8万桶，投产原油量+5.5万桶/日，原油进口-144.6万桶，成品油进口+28.3万桶/日。

3、特朗普计划对加拿大和墨西哥进口商品征收25%的关税，原油不在豁免之列。

4、美联储会议纪要显示，如果经济表现符合预期，即通胀将继续稳步下降，那么逐步向更中性的利率设定靠拢可能是合适的。参与讨论的所有19名官员都同意将美联储基准短期利率下调25个百分点。一些政策制定者认为，自9月会议以来，就业市场或经济出现更明显放缓的风险已经减弱。他们中的许多人还表示，对于一个既不需要刺激也不需要货币约束的经济体，究竟应该将利率设定在何处，存在更大的不确定性。这些考虑使得逐步减少政策约束是合适的。

【逻辑分析】

OPEC+会议正在讨论推迟增产计划，目前市场预期可能会推迟2-3个月，加之美国对加拿大征收25%的关税，包括原油，油价获得支撑。美联储会议纪要暗示若通胀停滞不前，降息将变得谨慎，后续降息节奏需进一步跟踪。短期油价振荡，中期原油需求预期仍然较弱，原油价格仍以偏弱思路对待。API原油去库存，关注EIA数据公布。

【交易策略】

单边：短期振荡，中期偏弱；

跨期套利：内盘原油逐月正套暂且观望；

期权：暂且观望。

（来源：海证期货）