原油：关税问题有所缓和 叠加利多因素带动盘面上涨

【行情回顾】

截至7月8日，美国延长贸易谈判最后期限，且市场担忧地缘局势仍存脆弱性，国际油价上涨。NYMEX原油期货08合约67.93涨0.93美元/桶，环比+1.39%；ICE布油期货09合约69.58涨1.28美元/桶，环比+1.87%。中国INE原油期货主力合约2508跌5.1至501.3元/桶，夜盘涨10.7至512元/桶。

【重要资讯】

墨西哥国有石油公司墨西哥石油公司（Petroleos Mexicanos）今年第一季度通过其子公司Gasolinas Bienestar向古巴出售了31亿比索（1.66亿美元）的原油和燃料。出口量为每天19,600桶石油和每天2,000桶石油产品，比2023年下半年墨西哥石油公司运往古巴的每日总量19,900桶略有增加。

捷克共和国Unipetrol Litvinov的7.3万桶/日CDU、3.5万桶/日CDU、2.2万桶/日VDU、3万桶/日加氢裂化装置和1.5万桶/日减粘裂化装置于7月4日下午关闭，同时活动减少且火炬燃烧增加，当时捷克共和国大部分地区发生重大停电，此外1.1万桶/日催化重整装置于7月3日格林尼治标准时间上午7:15左右关闭并仍处于离线状态，

科威特石油公司（Kuwait Petroleum Corp.）正在以离岸价（FOB）提供两批7月装船的石脑油货物。其中约2.8万吨轻石脑油的装船日期为7月20-21日，约2.5万吨全馏程石脑油的装船日期为7月21-22日。投标截止时间为科威特时间7月9日中午，有效期至当天下午6点。

五位消息人士称，欧佩克+产油国将在8月3日批准9月份再次大幅增产约55万桶/日。欧佩克+解除217万桶/日自愿削减产量的计划始于4月，当时增产13.8万桶/日。尽管油价下跌，但5月、6月和7月的日产量仍分别增加了41.1万桶。上周六，该组织批准8月份日产量增加54.8万桶。再加上9月份的大幅增产，欧佩克+将完成解除217万桶/日的自愿性减产计划。消息人士称，随着阿联酋转向更大的生产配额，这也将为阿联酋增产30万桶/日提供空间。

上半年国内成品油需求表现不及预期，仅汽油假期需求表现好转，因此上半年国内汽柴油价格呈现震荡收敛走势，均值同比下跌。下半年，预计国际油价或整体下跌，国内汽柴油需求跟进不足，受此影响，预计下半年国内汽柴油批发价格或呈现重心下移趋势，下半年汽油、柴油价格高位或出现在7月，或难以触及上半年高位水平。

【主要逻辑】

原油价格的小幅上涨主要受到地缘政治紧张局势升级与宏观政策调整预期的综合驱动，具体体现在红海航运通道安全风险显著上升引发供应中断担忧，而美国推迟加征关税的举措则暂时缓解了短期需求前景压力。基本面来看，尽管OPEC+八月增产幅度超预期至54.8万桶/日且高盛预示九月或延续55万桶/日增量，但实际供应增量受限于执行率不足及沙特主导的增产结构，叠加沙特主动上调对亚洲官价至四个月高点释放需求信心信号；同时美国夏季出行高峰驱动汽油消费创纪录，部分抵消了市场对八月关税生效可能抑制经济的忧虑，而红海航运袭击升级及中东地缘紧张持续则进一步强化了风险溢价支撑。

【展望】

建议短期偏多思路对待，WTI上方阻力给到[68,69]，布伦特压力在[70,71]，SC在[510,520]；期权端可以捕捉波动收窄机会，仅供参考。

风险提示：地缘风险再次超预期激化，库存超预期累库，炼厂超预期检修等。

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