白银自身波动率相对较大 预计仍维持震荡偏强格局

市场要闻与重要数据

特朗普首席贸易顾问彼得·纳瓦罗（Peter Navarro）当地时间周一撰文怒斥鲍威尔，称其可能成为有史以来最糟糕的一位美联储主席。文中指出，尽管有大量数据敦促鲍威尔降息，但他仍固执地拒绝，这将成为他六年来的第三次重大政策失误，他进一步声称，如果他在7月29日的美联储会议上继续这条紧缩货币政策路线，“为时已晚”的鲍威尔将沦为历史上最糟糕的美联储主席。但关税对于通胀的影响在未来也必然是美联储需要考虑的因素。

期货行情与成交量：

2025-07-08，沪金主力合约开于771.66元/克，收于776.22元/克，较前一交易日收盘0.64%。当日成交量为187574手，持仓量为179131手。昨日夜盘沪金主力合约开于774.98元/克，收于769.52元/克，较昨日午后收盘下降0.65%。

2025-07-08，沪银主力合约开于8856元/千克，收于8953元/千克，较前一交易日收盘-1.31%。当日成交量为418168手，持仓量338144手。昨日夜盘沪金主力合约开于8940元/克，收于8908元/克，较昨日午后收盘下降0.10%。

美债收益率与利差监控：

2025-07-08，美国10年期国债利率收于4.40%，较前一交易日变化0.05%，10年前与2年期利差为0.52%，较前一交易日上涨2个基点。

上期所金银持仓与成交量变化情况：

2025-07-08，Au2502合约上，多头较前一日变化79手，空头则是变化46手。沪金合约上个交易日总成交量为245162手，较前一交易日上涨-7.74%。在沪银方面，在Ag2502合约上，多头-231手，空头增持-170手。白银合约上个交易日总成交量715924手，较前一交易日下降5.78%。

贵金属ETF持仓跟踪：

贵金属ETF方面，昨日黄金ETF持仓为946.51吨，较前一交易日下降1.15吨。白银ETF持仓为14,935.15吨，较前一交易日上涨66.41吨。

贵金属套利跟踪：

期现价差：2025-07-08，国内溢价方面，昨日黄金国内溢价为-0.23元/克，白银国内溢价为-665.35元/千克。金银比价：昨日上期所金银主力合约价格比约为86.70，较前一交易日上涨-0.27%。外盘金银比价90.59，较上一交易日变化0.58%。

基本面：

上海黄金交易所T+d市场监控上个交易日（2025-07-08）上金所黄金成交量28986千克，较前一交易日上涨3.63%。白银成交量319210千克，较前一交易日-41.92%。黄金交收量为13086千克，白银交收量为21270千克。

策略

黄金：谨慎偏多

目前大而美法案通过，美债规模上限仍将扩大，同时特朗普反复叫嚣更换美联储主席，并且为应对大而美法案可能造成的冲击，也确实需要相对宽松的货币政策给予支持，因此预计目前黄金或仍维持相对偏强态势。

白银：谨慎偏多

目前金银比价处于高位，部分所谓避险需求或将流向白银品种，但由于白银自身波动率相对较大，操作时更需留意仓位控制及止损保护，预计银价仍将维持震荡偏强格局。

套利：逢高做空金银比价

期权：暂缓

风险

海外流动性风险

投机头寸持续离场

（来源：华泰期货）

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