近期大盘与创业板同步出现震荡回落，监管层的严监督、市场热点退却、房地产销售走弱是近期市场低迷的主要原因。在经济景气延续，货币环境维持中性的情况下，经济转型过程中周期性力量趋弱。
3月M2同比增速由2月11.1%再度下降至10.6%，主因企业存款增长较慢。3月企业新增存款1.29万亿，同比少增1.04万亿；居民存款新增7287亿，同比多增1481亿，财政存款减少7670亿，同比多减5931亿。整体来看，企业存款增长较慢，一方面与年初以来生产活动整体表现不错有关，另一方面也包含一定的春节错位效应的影响。3月M1增速降至18.8%，与企业存款增长较慢有关，同时高基数效应逐步显现。预计4月M2增速小幅回升，M1增速持续下降。
货币政策短期难再宽松，一是金融过度繁荣导致了资产泡沫，3月信贷同比下降意味着银行表内资产扩张开始放缓，但表外融资高增意味着表外加杠杆仍在继续，在金融去杠杆的大背景下，CD纳入同业负债，MPA从严监管等政策或随时到来。二是由于外占下降等原因，银行超额准备金持续下降，我们测算2月的超储率已降至1.4%的历史最低值，而3月下旬以来央行持续净回笼资金，货币市场资金整体偏紧。
八、市场估值水平
截至2017年4月中旬，上证综指、深证成指、中小板指、创业板指、沪深300、上证50、中证500市盈率分别为15.18、29.22、33.14、40.6、13.47、10.59、39.46倍，创业板指数相对上证综指估值为2.67倍。以2010年至今的区间观察，上证综指、中小板指估值水平基本在均值水平，创业板指估值水平低于均值，创业板对上证综指相对估值一路下行。
九、市场判断
二季度确认同业去杠杆“摸底期”，流动性改善的时间窗口或推后。二季度经济阶段性的下行压力将逐渐显现，且CPI通胀难以明显上行，但利率债收益率下行的空间可能也会相对有限。对于A股来说，这意味着系统性上涨的难度增加；而银行股将在更长时间里受到监管趋严影响。在金融严监管成为市场主基调的背景下，对当前估值仍处于相对高位且已经进入下跌通道的创业板而言，情况更不容乐观。IPO持续扩张和高成长股不断遭遇业绩证伪对市场的估值体系也构成巨大挑战，预计市场进一步下行压力不小。