铜2019市场回顾与2020行情展望-第2页

事实上，全球大型铜矿的勘探、建设与投产往往耗资较大，需要逐步建设达产，且建设过程中由于存在金属价格周期波动及当地政策变动等风险，能否按计划投产不确定性较强。

2019年，一季度共有3次罢工事件，大都以加薪及提供签约奖金解决；二季度Codelco旗下Chuquicamata铜矿罢工，导致影响产量1万吨左右。嘉能可8月份宣称其将关闭其位于刚果的Mutanda铜钴矿项目，关闭两年，且不太可能很快恢复。而此前，嘉能可关闭赞比亚Mopani铜矿项目的两个竖井，将于12月或明年1月投产。尽管此前Kamoto铜矿复产致其在刚果的Katanga项目铜产量增加，由于Mutanda和Mopani的关闭抵消其相应增量，2019年嘉能可非洲铜产量前三季度减少3万吨。

2019年全年铜矿受矿井老化、极端天气、嘉能可非洲矿山关闭以及智利罢工骚乱等影响，矿企有一定减产动作，但由于小型矿企有一定扩张行动，因此2019年整体铜精矿产量保持平稳；同时国内由于废旧政策导致进口废铜大幅减少，铜原料供应格局阶段性紧张；同时需求端由于2019年全球主要经济体PMI持续下行，导致主要经济体或国家下调经济增长预期，因此尽管矿山干扰事件频发，铜整体表现紧平衡，铜价仍旧疲软不振。目前2020年TC长单价格已定为62美元/吨为2012年以来新低点，且已接近大型冶炼厂盈亏线，因此2020年铜矿原料紧张仍将持续。

矿山原矿品位问题也需要重视，CRU数据显示，现阶段全球的铜矿山，澳大利亚，智利，秘鲁已经开发到中后期阶段，智利和秘鲁的平均品位在逐年下降；全球的平均品位从十年前的1.6%，下降到2017年平均品位0.6%。预计在未来十年期间，矿石品位下降17%，而在弥补矿石品位的下降，叠加全球铜需求保持平均增速为2.3%的条件下，这就要求铜矿每年需要48万吨的新增供应量。