蝗灾影响有限 油脂中期下行趋势不变-第3页

印度国内菜籽的损失只有在印度改变国内油脂进口政策之后才会对国际植物油价格造成影响，在印度调整棕榈油和豆油进口关税之前，国际植物油价格都不会发生较大的改变，对中国油脂市场的价格影响更是微小。我们预期国内植物油价格中长期趋势仍未发生改变，在疫情彻底控制之前，油脂价格还将持续下行。3月份全球斋月前的需求高峰有望短暂拉升马来棕榈油的价格，但仍要警惕新冠肺炎在日本及东南亚国家的扩散可能，这可能会再次打压原油价格，从而对植物油市场形成抛压，我们建议在当前环境复杂的背景下，尽可能避免单边的投机交易，仍应以油粕比价缩小的套利策略为主。