疫情扩散和石油价格暴跌 PTA下挫创历史新低-第3页

截止3月31日，NYMEX原油报20.10美元/桶，较年初下跌40.96美元（或-67.08%）。布伦特原油报25.92美元/桶，较年初下跌40.08美元（或-60.73%）。FOB新加坡石脑油较年初下跌44.32美元至18.69美元/桶，国内清源石化石脑油出厂价较年初下跌1150元至5150元/吨。PX外盘价格较年初下跌392美元至466美元/吨。

（二）pta生产保持正常，现货市场供给宽松

中泰石化120万吨和恒力石化500万吨pta装置于1月份顺利投产，pta迎来产能大扩张。pta工厂均为大中型企业，具备完备的工人轮班安排和完善的物流保障体系，所以日常生产并未受到疫情和春节假期太大的影响，开工率明显高于下游各环节。3月pta工厂迎来一波集中停车检修，开工率最低降至70%，但多为短停，4月初又恢复至90%。受疫情防控影响，工人返岗受阻，下游复工延期，pta累库严重，2月底时库存天数到达9.5天的历史最高点。进入3月，各地政府积极推动企业复工，pta库存下降，月底库存天数降至6.5天。虽然pta价格大跌，但原料端PX价格降幅更大，pta-PX价差稳定在500以上，pta工厂利润尚可。

（三）内外需遭受打击，下游需求前景堪忧

春节过后，受疫情防控影响，下游企业复工迟缓，开工率远低于往年同期水平。2月份国内商场店铺大面积关停，3月才开始陆续开业，严重影响一季度社会消费。1-2月份服装鞋帽、针纺织品类零售总额同比下降-30.9%。疫情在国外扩散后，大量纺织出口订单被取消，企业库存积压严重，现金流紧张。纺织行业内外需遭受冲击，需求前景悲观。二季度能否有改善，还要看全球疫情的发展情况。

三、后市展望

pta工厂的生产并未受到疫情太大的影响，现货市场供给充足，矛盾来自需求端和成本端。需求端受疫情影响，纺织行业内外需订单减少，能否改善取决于疫情的发展。成本端原油陷入价格战，美国出面协调，沙特和俄罗斯重新坐回谈判桌。关注4月初OPEC+会议的结果，若能达成减产，会是一个利好。综上，目前最大的不确定性就是疫情的发展，从海外的情况看，二季度“抗疫”仍是主旋律。考虑到原油已经处在底部，预计二季度pta在3000-4000波动，6月份可能迎来上涨。

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