从交易角度来看，铜价上涨收复疫情启动窗口后(实际上已经超越)，上涨主导力量已经由国内SHFE主导第一波上涨转为LME主导第二波上涨，表现为SHFE和LME库存的分化，铜价共震上涨阶段可能已经过去，在外强内弱的分化背景下，沪铜当下暂转为高位偏强震荡对待为宜
3、7月进口大幅亏损 本轮铜价上涨
第一阶段由中国主导，因为中国疫情最早控制，复工复产也领先欧美，第二波上涨，主导由LME来领先，其当下正处在库存去化路径上，而中国已经开始累库，因而过往短暂的高进口盈利窗口在6月已经扭盈为亏，并在7月亏损大幅恶化，月均亏损额度普遍在300-400元，主体在于价格外强内弱，导致进口成本大幅攀升至52000高位，把内外错位分化表现的淋漓尽致。进口暴亏，后期关注库存内外潜在流传的可能性。
4、7月全球库存窄幅回落
7月全球三地库存窄幅下滑2.5吨至37万吨附近，延续了3月下旬以来的去库存路径，但下滑幅度和主导减量发生了转移，一方面，全球库存自3月下旬近62万吨高位至今已经下滑超过了25万吨，下滑近40%，但月度环比下滑幅度在7月却出现大幅收窄，从过往连续超过6万吨减量已经缩窄至2.5万吨，是否意味着全球库存去化逐渐接近底部区域，值得后期密切留意;另一方面，全球库存去化的主力军已经从中国转向了LME，可以说，自3月以来中国库存持续下滑供需了全球库存减量的主要部分，随着国内生产的逐步恢复及淡季的到来，SHFE库存已经扭降为升，7月库存从6月的10万吨一线攀升只近16万吨，而LME还处在月度减少超过9万吨的路径，而COMEX累库未见尽头，因此，LME和SHFE从过去一致出现了分化，LME成为全球库存继续去化的唯一力量，考虑到全球生产和需求的主体是中国，中国因素变化可能对全球库存变动带来巨大影响，需要密切留意。
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