在复苏态势良好的情况下，各央行的政策将以合理持稳为主，宏观面缺乏推动铜价继续走高的因素。基本面的好转也已经被价格所反映，在当前价位下下游企业的成本压力也较大，铜价继续上行缺乏动力。除此之外，8月份值得关注的扰动因素还有中美地缘政治是否会出现新的摩擦。预计8月份铜价保持宽幅震荡。
政策面上也边际宽松，房贷利率相比往年降低了。但是房市回暖之后，银保监会两次公开点名存在资金违规流入楼市。进入7月以来，深圳、杭州、东莞等热点城市也出台房地产约束性调控政策。整体看，这些城市发布政策的共同点是楼市热度高，房价明显上涨，出现了炒作氛围。因此下半年尽管房地产企稳回升的势头明显，但是出现过热增长的可能性较小，“房住不炒”依然将是房地产政策的核心。
库存：截止7月25日，三大交易所库存为38.8万吨，同比减少约20.52%，环比减少1.5万吨。上期所库存小计15.7万吨，同比增加1.3%，环比增加4.3万吨。保税区库存约21.75万吨，同比减少43.29%，环比增加0.5万吨。7月份上期所库存出现了累库现象，而2季度上期所库存一直处于快速下降中。这反映国内的基本面环比或许不如此前。但是海外库存相对大幅地下跌，在海外经济重启的过程中，消费有了明显改善。
回溯来看，7月份铜市主要运行逻辑依旧是铜矿供应的紧张和消费的继续复苏。在这两条主线逻辑没有发生改变的情况下，铜价依旧保持着强势上行的趋势。截至到7月30日，伦铜上涨7.76%，至6481美元/吨；沪铜上涨6.67%，至51800元/吨。然而到7月中下旬，尽管铜市的主线逻辑没变，但我们看到了边际因素上的一些变化。一方面是尽管铜精矿供应仍未好转，TC还在探底，但是废铜供应明显增加，精废价差居于历史高位的情况下，废铜的替代效应非常强。另一方面，国内的消费仍然可以期待，但是环比增速在下行，这与季节性走势相一致，上期所库存由降转增。不过与此同时海外的消费也明显好转，LME库存加速下降。这些因素共同导致了沪铜站上51000元/吨以上位置后，继续上冲乏力，保持震荡态势。
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