俄油持续影响亚洲市场 低高硫价格有望继续反弹

【行情复盘】

期货市场：上周五夜盘低高硫燃料油价格大幅反弹，FU2301合约上涨58元/吨，涨幅2.02%，收于2925元/吨；低硫期货2301合约上涨45元/吨，涨幅0.94%，收于4854元/吨。

【重要资讯】

（1）国家卫健委：取消入境航班熔断机制，并将登机前48小时内2次核酸检测阴性证明调整为登机前48小时内1次核酸检测阴性证明。

（2）俄罗斯能源发展中心预测，随着欧盟对俄罗斯原油的进口禁令将于12月生效，俄罗斯石油产量可能会在当月降至900万桶/天，“我们预计，与6月至10月的平均水平相比，12月的日产量将减少150万至170万桶，降幅为14%”。

（3）EIA数据显示：美国截至11月4日当周EIA原油库存变动实际公布增加392.5万桶，预期增加136万桶，前值减少311.5万桶。

（4）新加坡企业发展局（ESG）：截至11月9日当周，新加坡燃料油库存增加252.2万桶，至2147.1万桶的五周高位；新加坡轻质馏分油库存下降113.2万桶，至1351.8万桶，为逾六个月低点；新加坡中质馏分油库存增加46.5万桶，至727.4万桶的四周高位。

【套利策略】

受益于防控政策调整，国内航煤需求增加预期较强，一定程度带动原油需求，同时经济恢复乐观预期下，低硫燃料油需求边际增加下，价格弹性可能更强，建议参与多低硫空高硫套利策略。

【交易策略】

成本方面：供给端方面，OPEC+200万桶/日实际减产100万桶/日的政策在11月份已开始执行，现实出现减量，俄罗斯原油产量有下降预期，供给弹性依然偏低。需求方面，欧洲经济数据继续疲软，符合预期，国内航煤需求增加预期较强，同时经济恢复预期下，一定程度带动原油需求，库存方面，EIA公布原油库存数据大幅累库，拖累价格。总体来看，原油供需有边际走强预期，在弱现实强预期下，原油价格有望反弹。

燃料油供需方面：俄罗斯高硫燃料油依然持续影响亚洲市场，供给继续宽裕，新加坡地区燃料油库存大幅累库，体现出供需偏弱局面。低高硫燃料油作为船用原料，其产品对终端需求敏感度更强，随着国内经济恢复预期增加，低硫燃料油价格弹性可能更高，低高硫价格有望继续反弹。

风险关注：原油价格大幅下挫

（来源：方正中期期货）

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