库存处于低位 短期纯碱出现趋势性拐点的概率偏小

1、价格：截至12月16日，华北地区重碱送到价格2850元/吨，华东地区重碱送到价格2780元/吨，华中地区重碱送到价格2730元/吨，均较上周维持稳定；西北地区重碱出厂价2390元/吨，较上周提升40元/吨。当前期货盘面01合约基差基本修复到位，主力05合约及远月合约仍有一定贴水幅度。

2、供应：上周纯碱行业整体开工率90.87%，较上周增加0.2个百分点；纯碱周度产量60.71万吨，环比上周增加0.22%。虽然近期部分前期减量企业恢复生产，开工及产量均小幅提升，但当前二者均已处于相对年内高点，再度向上空间有限，故供给端的边际变化对市场情绪的影响也相对有限。

3、库存：上周纯碱企业库存28.74万吨，环比上周增加0.05万吨，增幅0.17%，其中，轻碱库存下降、重碱库存提升。目前大部分企业产销能够达到平衡，库存短期难有大幅累积的趋势。另外，上周社会环节库存也出现小幅累库，幅度在0.3万吨左右。无论是企业库存还是社会库存，目前绝对水平依旧处于绝对低位。

4、需求：上周浮法玻璃产线点火一条800吨日熔量产线、冷修一条500吨日熔量产线；光伏玻璃上周点火一条1200吨日熔量产线，重碱刚需水平上周有所提升。另外，部分下游企业开始为春节做准备，纯碱采购量提升支撑价格坚挺。需要注意的是，今年春节相对较早，部分轻碱下游本月底或下月初存在放假预期，后期纯碱消费量或受到一定影响。

5、观点：整体来看，当前纯碱市场高供应、低库存、稳需求格局继续维持，现货市场短期继续维持偏强格局。期货市场情绪继续积极向上，且在玻璃现货市场成交持续走高的联动影响下，纯碱所受到的正向反馈依旧存在。但上周五夜盘黑色板块集体下挫，纯碱和玻璃也受到一定影响，不排除本周初盘面继续释放利空情绪的可能，后期待情绪平复后走势或回归理性。需要注意的是，当前01合约仍有近12万手持仓，故短期其出现趋势性拐点的概率偏小，但月底前需警惕资金离场导致的回落风险。

（来源：光大期货）