海外需求预计进一步走弱 纸浆短期震荡为主

消息面

纸企开工积极性有限，现货市场针叶浆价格承压下行，局部下滑50-150元/吨，进口阔叶浆的现货市场价格相对平稳，江浙沪地区价格稳中有降 50 元/吨，进口木浆外盘中，业者谨慎观望。

海关统计，11月中国针叶浆进口62.1万吨，环比增加10.5%，同比减12%，阔叶浆进口量环比增加10.6%，同比减13%，针叶浆进口量再度回到60万吨以上，但仍低于历史同期均值，供应依然偏紧，国内货源不多。

2022年10月欧洲经济萎靡和美联储加息对于需求的抑制，全球纸浆发运量减少，产能利用率降低，并且全球漂针浆去库存，全球库存环比下降0.56天，同比下降2.11天至41.19天。

机构观点

物产中大期货：

针叶浆进口量再度回到60万吨以上，但仍低于历史同期均值，供应依然偏紧，国内货源不多。其次，终端需求疲软，部分大型纸厂春节前有检修计划，下游印厂备货、采购意向较低。第三，国内港口纸浆库存窄幅去库。当前期货价格基差维持高位，纸浆短期震荡，等待行业信息指引。

申银万国期货：

前两周在外盘报价窄幅下调以及节前国内需求逐步走低的影响下，纸浆价格迅速回落，但在现货价格高位的支撑下，05合约跌至6500附近后止跌企稳。在当前美联储加息的大背景下，海外需求预计进一步走弱，外盘报价预期下调，海外浆厂明年有望将更多的针叶浆货源发往中国，国内供应将逐步回升，不过考虑到海运周期，短期内进口量明显回升的概率不大，一季度前国内针叶浆供应预计仍将维持偏紧的格局。因此短期纸浆还不具备持续大跌的条件，预计仍将维持高位运行。