低硫燃料油市场窄幅波动 高硫燃料油市场支撑尚可

1、供应方面，4月新加坡有大量来自科威特石油公司Al Zour炼油厂的低硫燃料油供应，但由于未来几周供应将收紧，短期内市场或仍将获得相对支撑。与此同时，俄罗斯3月发货量大幅回升，明显高于2月初30-40万吨/周的水平。本周全球三大港口燃料油陆上库存大幅增加。截至3月22日当周，新加坡燃料油库存录得2304.8万桶，环比前一周增加195.6万桶（9.27%）；富查伊拉燃料油库存录得1140.7万桶，环比前一周增加125.7万桶（12.38%）。预计短期内低硫供应宽松、高硫供应偏紧，但随着低硫套利船货的减少和俄罗斯高硫船货的到港，预计4月亚洲高、低硫供应或将出现边际变化。

2、需求方面，来自中东和南亚的发电需求即将开启。巴基斯坦表示将在3月采购约40万吨的高硫燃料油，其年初以来平均进口量不到10万吨/月。同时，沙特1-4月净出口量逐步下滑，预计将在4月左右开启采购高硫燃料油作发电用。

3、油价方面，本周EIA和API美国商业原油库存小幅增加，但是包括汽油和精炼油在内的成品油继续大幅去库，炼厂开工率小幅增加。本周俄罗斯表态目前已经接近减产50万桶的承诺，未来几天将实现减产后的产量水平，并将这一产量水平将保持到6月底；OPEC方面也继续强调将坚持其减产200万桶/日的协议直到今年年底，这使得全球原油供应端受到一定支撑。宏观方面，上周硅谷银行和瑞士信贷危机之后，美联储如期加息25BP，市场解读加息周期临近尾声，但会后鲍威尔发言偏鹰派，风险资产冲高回落。短期国际油价仍将处于宏观和供需的博弈之中。

4、整体来看，本周，国际油价先抑后扬，新加坡燃料油市场也先跌后涨，但整体均值下降明显。从基本面来看，低硫燃料油市场窄幅波动，高硫燃料油市场支撑尚可。受短期内供应趋紧预期的提振，新加坡低硫燃料油市场结构和裂解利润稍有走强。亚洲炼厂春季检修季预计将削减该地区的供应，而4月来自西方的低硫燃料油套利货流入量预计将比3月减少约30-40万吨。但科威特石油公司 Al Zour 炼厂的供应增加将给亚洲市场带来压力。此外，下游终端低硫燃料油加注需求低迷也将继续拖累低硫燃料油市场。高硫燃料油市场整体供应平衡中偏紧，而随着夏季临近，尤其是即将到来的斋月，南亚公用事业发电需求的增长以及稳定的船燃加注活动，都将对亚洲高硫燃料油市场形成良好的支撑。预计下月低硫燃料油市场将以偏弱为主，而高硫燃料油市场虽有需求支撑，但也需关注供应的变量。

（来源：光大期货）

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