锌：下游多以消化节前订单为主 多单注意利润保护

【现货】：3月11日，SMM0#锌21110元/吨，环比-50元/吨，对主力-20元/吨，环比持平。

【供应】：2024年2月SMM中国精炼锌产量为50.25万吨，环比下降6.44万吨，同比增加0.22%，1~2月累计产量106.9万吨，累计同比增加5.61%，略低预计值。其中2月国内锌合金产量为9.53万吨，环比下降1.435万吨。预计2024年3月国内精炼锌产量环比增加0.53万吨至50.79万吨，同比下降8.78%。

【需求】：下游节后陆续复工。3月8日当周，镀锌开工率63.62%，环比+10.2个百分点；压铸锌合金开工率55.28%，环比+9.2个百分点，氧化锌开工率59.5%，环比+9.3个百分点。

【库存】：3月11日，国内锌锭社会库存18.61万吨，周环比+0.7万吨；3月11日，LME锌库存约27.2万吨，环比持平。

【逻辑】：2月美国非农数据疲软，降息预期更加坚定，短期利多或出尽，关注今晚美国通胀数据。海外矿山仍未见明显增量，俄罗斯Ozernoye锌矿已将锌精矿投产时间至少推迟至今年第三季度，并计划在2025年实现该锌矿产能的满负荷运行。当前国内锌矿加工费低位，海外干扰不断，关注矿端到冶炼端的传导，下游节后复工复产，以消耗原有库存为主，备货仍较疲弱。建议主力关注21300-500压力，多单注意利润保护。

【操作建议】：主力关注21300-500压力，多单注意利润保护。

【观点】：中性。

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