据调研，距离沪铅2405合约交割仅2个工作日，持货商交仓移库，铅锭库存由冶炼企业厂库继续向社会仓库转移，社会库存再度上升。在此背景下，近段时间期现价差较大，多在400元/吨上下，持货商多偏向于交仓后续交仓或使社会库存延续增势。
【行情复盘】
沪铅主力合约收于18505+1.04%。SMM1#铅现货价格17800~17950均价17875+175。
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【重要资讯】
据SMM，冶炼厂检修排产方面，4月河南、湖南等主要原生铅冶炼厂提及粗铅检修，电解铅产量稍受影响。与此同时，副产品白银价格刷历史新高，冶炼企业生产含银物料生产积极性向好。5月电解铅冶炼厂检修与恢复并行，但部分检修恢复后的电解铅产能并未恢复满产，后续实际生产情况或仍将根据原料进行调整。
据SMM调研，截至5月13日，SMM铅锭五地社会库存总量至6.69万吨，较上周四(5月9日)增加0.78万吨;较上周一(5月6日)增加1.06万吨。据调研，距离沪铅2405合约交割仅2个工作日，持货商交仓移库，铅锭库存由冶炼企业厂库继续向社会仓库转移，社会库存再度上升。在此背景下，近段时间期现价差较大，多在400元/吨上下，持货商多偏向于交仓后续交仓或使社会库存延续增势。
【市场逻辑】
铅延续创新高。当前铅市场呈供需双降态势，一方面部分原生铅交割品牌企业尚处于检修状态，再生铅方面因废料供应及环评等因素，企业存在减停产:另一方面，下游铅蓄电池市场处于传统淡季，中小型企业多有减产。库存来看，LME铅库存降至23万吨附近，注销仓单占比有所回升。现货库存节后累库存如期发生，但不及市场预期，且原生铅交割品牌厂库存紧张。目前精废价差拉大，基差负向走阔，沪铅交仓大幅回升至6.4万吨上方，压力继续增加。
【交易策略】
沪铅不断创2018年7月以来新高，阶段资金借原料紧张供应受限推动涨势，国内铅库存累库延续提升，有色整体偏强整理，铅相对偏强，近期空头减仓上行，技术走势来看17000线上整体依然偏强，高位风险，避免过度追涨，需防交割结束冲高回落。
（来源：方正中期期货）
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