黑色商品日报：焦煤期价震荡偏弱 动力煤市场表现僵持

铁矿石：矿价或将重回弱势区间震荡

昨日连铁震荡偏弱运行，01合约收盘762，跌幅1.80%。短期在重要宏观事件落定后，盘面交易逻辑回归基本面，铁矿石整体供大于需格局下，价格上方长期存压。但是，得益于近期海外发运及到港量低于预期，且需求端铁水有季节性减量诉求，需求下降对铁矿石价格压制有限，叠加港口库存压力缓解，铁矿石供应过剩问题暂时并不突出，且未来还有钢厂冬储补库预期接力，预计短期矿价在市场情绪释放后重回弱势区间震荡。

焦煤：期价震荡偏弱

周一焦煤期价震荡收跌，截至夜盘主力合约收盘价1292.0，跌幅0.73%。现货方面，山西中硫主焦煤1490，环比-0，甘其毛都蒙5#原煤1140，环比+10，金泉蒙5#精煤价格1420，环比-15，基差94.5，环比+25。上周会议结束后，宏观方向新增政策主要强调了化债方面的问题，基本符合预期，但对于市场前期预期的地产和消费增量政策刺激未作明确说明，尚需更多政策验证，市场短期交易主线重新回到产业逻辑。基本面方面，焦煤现货价格走弱，国产主焦煤和配煤价格同步下跌，港口澳煤和俄煤成交清单，后期陆续有新船到港，价格走弱。供应矿山开工维持高位，前期安检的矿山陆续恢复生产，洗煤厂开工回升，供给充裕；需求上，下游钢厂复产进入尾声，上周铁水日均产量铁水234.06万吨，环比-1.41万吨，采购谨慎。从盘面来看，宏观会议落地后，市场重回产业逻辑，短期有回调压力，但焦煤主力合约一直处于贴水状态，产业缺乏套利或套保空间。而且到12月市场对地产和消费刺激政策仍有期待，预计下方在前轮低点附近有支撑。

焦炭：周内有第三轮提降预期

周一焦炭期价收跌，截止夜盘主力01合约收盘1932.5，跌幅0.97%。现货端，日照港准一级冶金焦出库价1730，环比-40。基差-39.3，环比+50。宏观方面落地以后，市场回归产业逻辑。第二轮提降全面落地，焦化厂开工相对稳定，需求上铁水日均见顶回落，钢厂压缩原料利润，成本端煤价走弱，需求端钢厂利润下行，钢材价格走弱，焦炭作为中间环节整体价格中枢下移。库存方面下游焦化厂和钢企季节性累库，短期库存压力不大，但港口方面累库明显，价格率先下跌。盘面主力合约略有升水，周内有第三轮提降预期，短期有回调压力。

动力煤：市场表现僵持

产地供给高位持稳，坑口价格大稳小动，煤矿出货长协为主，民用及非电刚需采购，受港口行情影响，需求表现一般。港口市场仍在僵持，价格分歧暂难缓解。进口煤价格持稳，虽然近期补空单需求增加，但买卖双方报还盘差距尚存在一定差距，招投标报价积极性不强。副高强势，冷空气偏弱，预计15日前，全国大部地区气温仍将以波动上升为主，中东部多地气温将较常年同期偏高6℃至10℃，部分地方甚至偏高10℃以上，用电需求支撑不强。非电需求有所转弱，甲醇开工持稳，而尿素产量下降，部分建材面临环保停减产。主要省市电厂库存持续走高，内陆及沿海地区近期均有累库。铁路发运优惠力度下降，但发运依然处于高位；下游需求弱，拉运积极性低，北港库存保持高位累库。近期天气端驱动弱于往年，日耗运行相对平稳，冬季需求释放前，煤价仍以弱稳为主。立冬过后，气温转冷趋势不变，而拉尼娜格局形成，冷冬预期依然有可能存在，下旬煤价支撑仍有，但供给端的强劲以及行业库存的高企，抑制煤价上方空间。

（来源：新湖期货）