软商品日报：白糖中长线回归偏弱基本面 棉花或延续区间震荡运行

白糖：中长线回归偏弱基本面

国际方面，印度北方邦新季开榨，关注北半球新季产量情况对糖价上方的压力。中期来看，巴西制糖比和单产为下一榨季埋下一定隐患，关注四季度末期市场是否对此进行交易，同时需要格外关注北半球产量情况，尤其是印度数据和乙醇制造情况，这对印度新季食糖出口的影响较大。长线来看，目前处于全球增产周期，国际糖价持续上行压力较大，风险点关注能源品价格变动。国内方面，新糖上市旧糖清库窗口期内期现回归表现明显，现货价格近期稳中有降，盘面拉涨收缩基差，关注前高压力。广西糖厂本周集中开榨，10月进口糖数量减少，但整体看2024年进口糖数量同比增加，由于前期国际糖价拉涨后尚未跌回加工厂心理点价位置，预计四季度进口相对偏低，短期现货仍然相对紧张，但远期国产糖大量开榨后的供应预期充足。近月合约短期或仍有一定支撑，但是随着广西大量开榨，预计远期糖价将逐步转弱，关注新糖现货变化情况。中长期来看，12月泰国开榨后，如果没有确定的收紧文件，同时卫生整改达标，此事件对新季糖浆预拌粉进口影响不大，关注后续是否出现有效政策。长期来看，新季增产预期不变，若进口政策不出现较大变化，新季供应前景良好，预计糖价中长期回归偏弱基本面。

棉花：或延续区间震荡运行

昨日郑棉有所反弹，主要系大盘整体情绪好转，基本面暂无改变维持季节性偏弱，但是成本支撑逻辑依在，郑棉仍处上下两难格局。供给侧而言，截至11月17日，据BCO所示全疆累积加工皮棉330万吨，日加工量维持峰值且高于往年。加工成本当下基本固化，包厂企业成本均价减去基差对标到盘面要高于当下，所以对于棉价下方也存有一定支撑，但同样上方也有套保压力。需求侧，随着淡季来临，本周花纱布现货继续走淡，跌价对于成交的刺激都较为有限，布厂冬季订单已经处于尾声，后续新接春夏订单较少，外销抢出口预期也暂无看到实际举措，开机率纱厂不变布厂降低，工业库存纱厂和布厂均在原料去库成品累库的节奏中。短期，宏观对于棉价的影响权重减少，基本面整体偏弱，但是成本逻辑尚在下方空间有限，或延续区间震荡运行，关注今日国新办会议对于大宗整体的情绪影响。中期，关注12月国家会议对于政策的部署和实施以及棉纺产业需求季节性回暖情形，盘面届时或有所反弹。

（来源：新湖期货）