沪铝盘面仍承压运行 氧化铝反弹后继续布局空单

策略摘要

铝：盘面价格继续承压运行，下游补库采购情绪回升，但受限于贸易商年底清库影响，现货市场难改升贴水回落的趋势，电解铝盘面价格弱于氧化铝。氧化铝长期预期过剩的情况下，电解铝存在成本坍塌的逻辑，且当下消费难给予支撑，下跌空间需关注氧化铝价格走势，短期观望长线等待做多机会。

氧化铝：昨日近月合约上涨明显或交易收基差逻辑，网传新疆电解铝厂最新招标氧化铝折算出厂价5650元/吨，网站报价暂且持稳。国内电解铝企业原料库存继续下滑且有刚需买货需求，但招标成交价格连续小幅下滑，关注海外成交情况。盘面大贴水排布追空需要谨慎，近月合约尽量躲避。关注新增产能投放时间及国内现货市场价格，反弹后继续布局空单。

核心观点

■市场分析

铝现货方面：SMM数据，昨日长江A00铝价录得19790元/吨，较上一交易日下跌110元/吨，长江A00铝现货升贴水较上一交易日下跌20元/吨至-110元/吨；中原A00铝价录得19690元/吨，中原A00铝现货升贴水较上一交易日上涨10元/吨至-210元/吨；佛山A00铝价录19950元/吨，佛山A00铝现货升贴水较上一交易日上涨25元/吨至55元/吨。

铝期货方面：2024-12-18日沪铝主力合约开于19945元/吨，收于19925元/吨，较上一交易日收盘价下跌110元/吨，跌幅-0.55%，最高价达19995元/吨，最低价达到19850元/吨。全天交易日成交126641手，较上一交易日减少30337手，全天交易日持仓200446手，较上一交易日减少1898手。夜盘方面，沪铝主力合约开于19930元/吨，收于19945元/吨。

沪铝盘面价格下低位19900元/吨附近波动，下游补库采购情绪回升，但受限于贸易商年底清库影响，现货市场难改升贴水回落的趋势，

库存方面，截至2024-12-16，SMM统计国内电解铝锭社会库存55.1万吨。截至2024-12-18，LME铝库存667525吨，较前一交易日减少2500吨。

氧化铝现货价格：2024-12-18 SMM氧化铝山西价格录得5810元/吨，山东价格录得5735元/吨，广西价格录得5740元/吨，澳洲氧化铝FOB价格录得681美元/吨。

氧化铝期货方面：2024-12-18氧化铝主力合约开于4635元/吨，收于4775元/吨，较上一交易日收盘价上涨76元/吨，涨幅1.62%，最高价达到4840元/吨，最低价为4635元/吨。全天交易日成交134272手，较上一交易日增加39318手，全天交易日持仓116094手，较上一交易日增加11988手。夜盘方面，氧化铝主力合约开于4751元/吨，收于4792元/吨。

根据海关总署数据显示11月中国氧化铝出口19万吨，同比增加56.7%。

策略

单边：铝：中性氧化铝：谨慎偏空。

■风险

1、冬季环保影响超预期。2、流动性变动超预期。3、海外矿石供应出现新扰动。

（来源：华泰期货）

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